人民币对美元和港币即期汇率的贬值，将通过资金面影响港股市场，其逻辑在于，人民币对港币贬值和未来贬值的预期，大大增加了内地和香港两地投资者将人民币兑换成港币的意愿，造成港币资金面更加宽松，从而支撑港股有更好的表现。
人民币贬值影响资金面 港股QDII从中受益
上周，人民币对美元即期汇率多次触及跌停，引发基金投资者的关注，使用外币进行投资的QDII基金备受关注。人民币贬值或贬值预期对QDII有何影响？上周QDII业绩是否已经有所体现？投资哪些QDII可以规避汇率风险？诸多问题困扰着投资者。
从目前的人民币外汇市场来看，由于央行公布的人民币兑美元和港币的汇率中间价变化不大，因此上周投资美股、港股、美元或港币债券的QDII，没有因汇率换算而得到收益或出现损失。但人民币贬值的预期还是从多方面影响着QDII的投资和业绩。
央行汇率中间价变动不大 QDII未因跌停多赚钱
上周，人民币对美元即期汇率连续触及跌停，1月27日，人民币对美元即期汇率收于6.2481，跌幅为1.95%，盘中达到过2%的跌停价。随后的1月28日到30日，即期汇率没有出现更大的变动，最新的汇率约为6.25。
尽管上周人民币贬值触及跌停，但QDII基金暂未受到明显的影响，主要原因在于绝大多数QDII在进行基金净值换算时采用的是中国人民银行公布的人民币对美元、港币等外币的汇率中间价，而不是采用即期汇率，QDII在真正兑换货币时才使用即期汇率。
从央行公布的人民币对美元汇率中间价来看，近期只是从6.13贬值到6.14，贬值幅度不超过0.2%，因此绝大多数QDII所投资的港币和美元资产换算到人民币计算基金净值时，并没有很大的变化。
从美股的指数QDII变现也能看出这一点，以美元计价的纳斯达克指数在1月27日下跌了2.58%。同日，广发纳指100指数QDII的跌幅为2.57%，和指数跌幅十分相近。另外三只纳指QDII当日净值跌幅也在2.28%到2.66%之间，也与所跟踪指数共同进退，跌幅一致，显示并未受到当日人民币对美元即期汇率接近跌停的影响。
再比如，1月27日，标普500指数的跌幅为1.34%，而同日博时标普500的净值跌幅同样是1.34%，汇率影响几乎为零。
由此可见，对QDII有较大直接影响的是央行公布的人民币对美元中间价，并非中国外汇中心的市场成交价。因此，只要央行公布的中间价变动不大，QDII没有大规模换汇行为，汇率波动对QDII的实际影响就不大。
一位QDII基金经理表示，如果央行公布的人民币对美元中间价贬值2%，那么投资港股和美股的QDII基金，以人民币计价的单位净值可以立即多赚2%或少亏2%。因此，QDII投资者需要密切关注的是人民币贬值是否真的影响到央行的汇率中间价，而并非市场成交价。
间接影响显现 港币资产有望资金面更宽松
不过，从外汇市场来看，实际人民币对美元和港币汇率的大幅波动，还是会对QDII产生一定的间接影响，特别是对挂钩美元的港币影响值得投资者关注。
人民币对美元和港币即期汇率的贬值，将通过资金面影响港股市场，其逻辑在于，人民币对港币贬值和未来贬值的预期，大大增加了内地和香港两地投资者将人民币兑换成港币的意愿，造成港币资金面更加宽松，从而支撑港股能有更好的表现。
事实上，从上周A股和H股的变现也能看出来，A股和美股较弱，而港股相对较强。
从股市历史情况来看，港股可以说是A股和美股的综合表现——A股和美股一个强一个弱的时候，港股一般处在中间位置；当A股和美股同时大跌时，港股很难独善其身，上周的表现却相反。
上周，上证指数和沪深300指数分别大跌了4.02%和3.85%，美股的道琼斯指数和标普500指数分别大跌了2.87%和2.77%，而在香港市场，恒生指数全周只下跌了1.38%，综合上一周的表现来看还上涨了近1.7%，而最近两周上证指数和道琼斯指数都是在下跌。
从目前市场情况来看，人民币贬值预期对港股市场影响正面，特别是对那些香港本地上市公司更加利好。
在QDII投资中也可以遵循这一规律，精选那些港股投资比例高，特别是对非内地蓝筹的港股投资较多的QDII，这些QDII在2015年1月已经有了比较好的表现。
在指数QDII基金方面，跟踪恒生指数的QDII表现较好，如恒生ETF在2015年1月初到29日净值大涨4%以上，同期投资香港中国企业指数的QDII净值下跌2%左右。
在主动偏股QDII方面，南方四国、景顺大中华、博时亚太、华安大中华等主投香港的QDII在2015年1月都有一定的净值上涨。此外，人民币贬值预期下，其他一些香港精选QDII，例如招商金砖、华安香港精选、海富通大中华、广发全球精选等主投香港的QDII也有望受益。
此外，强势美元的格局短期仍将持续，配置美股资产的QDII也值得投资者关注，例如美股指数基金、美股成长基金、美国房地产信托等产品。
