可转债的特征
可转债即可转换债券，它首先是一张债券，一般上市半年后它可以转换成股票（是否转换取决于持有者能否在转换过程中盈利）。
举个例子说明：比如可转债A面值100元，市场价格105元；在发行债券时约定转换成股票的的价格为5元/股；现在该股票市场价格6元。那么
1：在市场上买入一张债券：付出105（元）。
2：转股并在市场上卖出股票：得到100/5*6=120（元）。
套利过程盈利：120-105=15（元）。
可转债的保障
1：债券。本金安全保障。
2：约定利息。可转债每年支付1%左右的利息。
3：回售：当债券市场价格过低，持有者可以面值+7%的利息回售给公司。
今天介绍给大家的是“航信转债”。
航天配债：704271
航信发债：733271
航信转债网上申购日为2015年6月12日。
中签率
优先配售中签率：最低0.2%。
优先配售市值要求：每手航天配债1000元，需要航天信息36900元股票获取优先配售权。
【持有航天信息相应市值的投资者配债后，仍然享有权利再次申购“航信发债。】
网下/网上申购中签率：无法测算。
申购市值要求：无任何要求，所有个人投资者均可申购。
中签后预期收益率
情况一：
航信转债转股价86.61元，目前航天信息股票价格96元。
套利收益约为：（96-86.61）/86.61=10.8%。
因为转股上市半年后才能操作，故上述套利收益为理论计算。
情况二：
对比目前市场上可转债价格均高于130元，且牛市情绪高涨，给定目标价130元。
套利收益率为（130-100）/100=30%。
优先配售在此情况下预期收益率为0.2%*30%=0.06%。套利周期按一周计算，年化收益率为3.12%。
风险：股票下跌风险。优势：债券部分属于无风险套利。如果本身持有航天信息股票，可以考虑配购债券。
补充说明
年化收益率3.12%无参考价值。因为可转债发行很少，算概率也没有实用意义。简单翻译下就是抽不中收益率为零，抽中收益率谨慎乐观为30%左右。
最后结论
申购无需股票市值。所以申购是一个无风险“打新债”机会。一旦抽中，
收益率高达（10.8%-30%）。值得参与。
提供了一种对冲股票下跌风险的方法。
优化方案：持有股票+融资卖出航天信息（600271）+配债
因为600271价格太高了，有股价下跌吃掉配债获得的无风险利润的风险。如果直接打新债，配售和场下发售转债的原因，直接申购转债中签率很低。我有个更好的模式，无风险对冲模式。
即：持有600271，同时融券卖出相同数量的600271。可以提前接入，对冲的目的就是持有的6000271来100元配转债，100%配售到转债，今天是航天信息配债股权登记日，明天就可以多空平仓600271，这样，持有到今天的600271，明天就可以配售到转债，而目前转债稀缺，高溢价，和新股差不多，100元的债一般轻松飙到130元以上，这还是正股股价低于转股价的情况，这个600271目前94左右，高于转股价86，股价转债开票目测要奔150，这样操作就是无风险套利。
（来源：雪球）
