中国基金报记者 伊万
全球市场开年以来持续波动，而专注宏观策略的对冲基金却凭借精准押注债券、短期利率及大宗商品走势等逆势上涨——根据彭博数据显示，一季度宏观对冲基金平均上涨了5.4%。
而就在宏观对冲基金们终于又迎来高光时刻时，有“宏观之神”之称的艾伦·霍华德（Alan Howard）却于近日被曝光不再为其一手创立的布雷文·霍华德基金（Brevan Howard）管理资金和产品，这似乎标志着这位传奇对冲基金经理人的时代正式终结。
艾伦·霍华德是谁？他的每一个身份标签似乎都充满了噱头。
他是“华尔街的传奇”——白手起家，联合创立了巅峰时期管理规模达400亿美元的欧洲最著名宏观对冲基金之一布莱文·霍华德基金；他是“宏观之神”——敏锐意识到次级贷款风险而于2008年金融危机期间依旧大赚超20%，并于2020年再次精准押注疫情宏观而暴赚100%；他是“加密货币大佬“——豪掷数十亿投资区块链、以太坊和比特币。
在《福布斯》2019年公布的收入最高的对冲基金经理名单中，艾伦·霍华德位列第13名，当时净资产估值为16亿美元；而截至今日，他的净资产已经涨到了32亿美元（约200亿人民币）。
（艾伦·霍华德 Alan Howard 来源：彭博）
（来源：福布斯）
摆脱对关键个人过度依赖
传奇对冲基金谋转型
据彭博社援引知情人士消息，与2019年辞去首席执行官（CEO）职务但依旧掌管公司约十分之一的资产和几只基金不同的是，此次霍华德是正式“收手”了——退出其管理的基金产品，不再掌管公司客户的资金。
（来源：Brevan Howard官网）
霍华德的“收手”在去年五月似乎就初现端倪。当时，媒体报道称霍华德已将资金返还给他亲自管理的对冲基金产品的投资者，而根据彭博社看到的一份文件显示，该基金在2022年初退出了该公司旗舰基金的月度通讯录。
事实上，自霍华德3年前逐步退出公司的日常经营而专注于投资后，取而代之的时任首席风险官的阿隆?兰迪（Aron Landy）便开始了管理结构的调整——目的是摆脱公司对关键个人和单一战略的过度依赖。
“我所做的一切都是专注于将布莱文·霍华德发展成为多元化的另类资产管理公司的清晰愿景，我认为我们取得了巨大的进步，”兰迪说。他还表示，这一战略调整有助于公司吸引更多的客户和资产，并提高回报。
彭博评论称，这一过渡标志着布雷文·霍华德继任计划的一个转折点，并突显了对冲基金从明星个人经理人身上的更广泛转变。投资者似乎更愿意将资金投入所谓的多策略基金。
布雷文·霍华德的转型“正在通过资产和投资组合经理的增长顺利进行，并将继续下去，”兰迪说。根据彭博数据，今年截至4月8日，该公司90亿美元的旗舰基金的回报率已达到11%。
此外，值得注意的是，目前该公司拥有超过100名基金经理，而2019年霍华德辞去CEO职务时，该数字仅为30人。该公司管理着共约200亿美元的资本。
布雷文·霍华德公司现在已将产品扩展10多种，在其著名的宏观、利率和相对价值策略中增加了流动性信贷和系统化交易策略。而该公司的基金经理们，如Fash Golchin、Louis Basger、Minal Bathwal、Alfredo Saitta和Ville Helske等，他们都运行自己的策略并为公司主要基金管理资金。
神秘个人对冲基金一年狂赚100%
“宏观之神”的黄金时代
霍华德曾是瑞士信贷前利率衍生品交易部负责人，他与团队中其他四位交易员Jean-Philippe blochet、Christopher Rokos、James Vernon以及Trifon Natsis自瑞士信贷集团离职后，于2002年创立了布雷文·霍华德。
一直奉行“高风险高回报”投资哲学的霍华德拥有通过惊人的宏观实力，并在2007年和2008年金融危机期间为公司获得了巨大的投资回报，两战成名，被封为“宏观之神”。
2007年金融危机前夕，艾伦·霍华德敏锐地意识到次级贷款问题爆发的风险，布雷文·霍华德便提前大幅降低了债券的杠杆率。当年，在霍华德的领导下，公司非但没有亏损，反而获得了25%的收益率。
2008年，霍华德又采取了防御措施，将信用违约互换（cds）的持有量减半，并将其债券投资组合总额从500亿美元减至100亿美元，以降低交易对手的风险。根据对冲基金研究机构Hedge Fund Research 的数据，布雷文·霍华德基金在2008年底实现了20.4%的回报率，而当年宏观对冲基金的平均亏损为19%。
而2020年对疫情的宏观精准押注将这位“宏观之神”推向了新高峰。在一些著名投资者如雷·达里奥（Ray Dalio）和迈克尔·辛茨（Michael Hintze）管理的基金都遭受了严重损失之时，霍华德的The AH Master Fund却再次登顶——在2020年创造了100%的年回报率，等于直接将投资人的钱翻倍。
值得注意的是，这些利润当中的大部分都是来自2020年3月，即全球市场因为疫情爆发而全线暴跌的那一波重大行情。
而根据资料显示，The AH Master Fund创建于2017年，由霍华德个人亲自掌管。该基金既有大量来自外部的投资，也有不少钱是来自公司的旗舰对冲基金，还有霍华德自己的积蓄。知情人士称，关于该基金运作的所有细节都被公司视为最高机密，几乎没有人了解。
此外，中国国际金融有限公司（“中金公司”）也于2012年与布雷文·霍华德基金公司合作，合建了一支投资于布雷文·霍华德旗下一系列基金的全球宏观对冲基金。
“金融巨鳄”的加密货币投资蓝图
事实上，近年来，霍华德的投资眼光并没有仅局限于传统金融市场，他也聚焦了发展迅速的加密货币市场。同时，根据彭博社报道，虽然霍华德“收手”了对公司宏观基金的管理，但他仍将密切参与布雷文·霍华德向数字资产领域的扩张。
霍华德于2018年3月披露，他个人拥有部分加密货币资产，自己个人持有一部分的加密货币资产，并且先后以个人的名义投资了 EOS 的开发团队Block.one，以及洲际交易所（ICE）拥有的数字资产平台 Bakkt。
媒体报道显示，Bakkt在成立之初就宣布获得了来自12名投资者的1.83亿美元融资，投资方还包括李嘉诚旗下的维港投资、腾讯背后第一大股东Naspers、微软风投M12、“币圈高盛”Galaxy Digital、波士顿咨询集团等。
2018年，霍华德还与布雷文·霍华德公司的前首席投资官Bin Ren共同创立了Elwood。Elwood专注于数字资产研究，推出的首款产品是Elwood区块链全球股票指数（Elwood Asset Management index），并在2019年第二季度联合普华永道发布了全球第一份关于加密对冲基金领域的研究报告
此外，Elwood 还与基金管理巨头景顺集团（Invesco）合作开发了全球最大的区块链 ETF——Elwood Global Blockchain ETF，并于2019年3月11日在伦敦证券交易所上市交易。这也是英国首只区块链主题ETF。
2020年2 月23 日，霍华德还参投了加密支付初创公司 Bottlepay约1500万美元的种子轮融资。
值得注意的是，不仅是个人名义，布雷文·霍华德公司在加密货币领域近年来也是动作频频。
2020年10月，布雷文·霍华德公司收购了总部位于美国康州的One River Asset Management的25%股权。One River是专注投资加密货币的对冲基金，其购买了6亿美元的比特币和以太坊，已成为比特币最大的投资者之一，而截止2021年初，该公司持有的加密货币资产已达到10亿美元。
2021年初，布雷文·霍华德为Komainu领投了一轮 2500 万美元的融资，Komainu是一家由全球银行野村证券与数字货币包公司Ledger和CoinShares 合作创建的数字资产托管服务提供商。
同年9月，该公司又投资了2500万美元给加密货币服务公司 Copper.co，以及1200万美元给亚洲加密货币投资平台Kikitrade。
值得一提的是，今年4月初，布雷文·霍华德公司罕见地就市场前景发表评论称，当前美联储在加息方面“严重”落后，按照传统的货币政策办法，利率应当在4%-6%，并称在这样的环境下，风险资产和固定收益往往都会表现落后。
而摩根大通此前就曾分析指出，通胀风险令投资者重燃将比特币作为对冲资产的兴趣，机构投资者重回比特币市场，或许是认为比特币是比黄金更好的对冲资产。
编辑：舰长
