开年以来,权益市场显著回暖,市场对于春季行情的期待值持续提高。与此同时,市场振幅也有所放大,在过去几年震荡市的考验下,投资者风险偏好水平总体下降,对稳健类资产的配置需求仍在。当前市场背景下,二级债基作为经典资产配置型产品,弹性与安全性兼具,成为众多投资者的理想选择。
3月12日,大成元鸿锦利正式发售。大成元鸿锦利是一只二级债基,基金固收仓位不低于80%,权益仓位不超过20%,拟任基金经理为徐雄晖。徐雄晖是大成基金混合资产投资部基金经理,16年从业经验,其中6年公募基金管理经验。徐雄晖同时具备相对收益与绝对收益产品管理经验,在管产品中偏债混合类型占比较高。
二级债基作为资产配置型产品,通过精配股债资产追求最优化风险收益。组合中占比较高的固收仓位为组合提供了偏稳健的底仓,而产品整体表现的差异化则和权益仓位的弹性密切相关。优质二级债基,基金经理的大类资产配置能力和对权益市场机会的识别能力缺一不可。
二级债基:权益仓位表现带来差异化
优质二级债基产品,既要在固收部分打造坚实的底仓,又要充分把握权益机会,跟随权益市场节奏动态参与。权益部分的弹性表现,是好的二级债产品与同类产品差异化的关键因素。
二级债基是大类资产配置的产物,结构上,债券投资比例不低于基金资产的80%、股票等权益类投资不高于基金资产的20%。资产配置的底层逻辑,即利用好不同类属资产之间的弱相关性进行风险分散,追求更好的风险调整后收益。一般情况下,二级债基的预期风险和收益高于纯债基金和一级债基,低于混合型基金和股票型基金。
近年来,市场股债“跷跷板效应”仍然明显。参考2024年,债市迎来一轮较为持久的行情,而权益市场则呈现脉冲式上涨的表现,资产的轮动表现使大类资产配置的意义愈发展露。专业机构对于二级债基的配置需求始终坚挺;对于个人投资者而言,二级债基不仅是震荡行情中的高性价比选择,也能够长期满足专业化资产配置需求。
徐雄晖:兼具相对收益与绝对收益能力
大成基金徐雄晖拥有16年从业经验,其中6年公募基金管理经验,现任混合资产投资部基金经理。从历任管理产品来看,徐雄晖所管理的偏债混合类产品较多,也管理过普通股票型基金,管理经验覆盖相对收益与绝对收益两大板块。
从历史业绩来看,徐雄晖的业绩主要表现出两个特点:第一是对于市场行情的动态把握能力较强,产品弹性优秀,回撤修复效率较高;第二是长期业绩较强。
大成元吉增利债券成立于2021年8月17日,王立自基金成立以来任职至今,徐雄晖自2024年3月20日任职,共同参与基金管理。业绩可见,自徐雄晖任职以来,大成元吉增利产品呈现出更强的弹性,2024年基金收益6.87%,相对同期业绩比较基准(5.89%)超额收益显著。
拉长时间周期,徐雄晖在管3年以上产品同类排名均靠前。其中大成汇享一年持有近3年收益8.7%,大成民稳增长近3年收益11.06%,两只基金同类排名均在同类前10%。
(数据来源:Wind,截至2024/12/31)
混合资产投资:凡益之道,与时偕行
对于混合资产投资而言,强大的投研支持不可或缺。在固收与权益两大成熟团队的基础上,多资产投资团队成长迅速。
大成基金于1999年成立固定收益小组,是业内最早开展债券投资研究的基金公司之一,目前从事债券投资已经有25年的历史。大成固收团队高度重视信用风险管理,将投资、研究、交易、风控一体化的信用跟踪机制贯穿于日常投资工作,创下25年0违约的出色信用风险管理记录。
长期卓越的权益业绩也是大成基金的重要品牌亮点。据海通证券最新权益类基金绝对收益排行榜,大成基金近一年、两年、三年、五年业绩均位列权益中型基金公司第1,权益业绩长期坚挺。
徐雄晖认为,混合资产类产品管理的中心思想是“凡益之道,与时偕行”,注重广度与深度的平衡,将宏观策略、行业研究、个股研究结合起来。当前大环境展现出后地产时代的投资特征,房地产投资的变化,带来了投资结构的变化,改变了企业的盈利结构、经济增长模式、股权风险溢价,并提升了红利的价值。在投资过程中,要动态把握市场特征,寻找“供给稳定、需求不存在大幅向下风险、估值不高”三者相结合的板块。
注1:1.权益类基金绝对收益排名数据来自海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》,截至2024/12/31。基金管理公司绝对收益指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。排行榜参与排名满足条件的股票混合型基金要求设立满15个月。参与排名的基金公司为具有设立满15个月以上的股票混合型基金的资产管理人。为了增强可比性,对于股票混合型基金,成立后三个月属于建仓期,期间净值增长率不纳入计算范围。
2.主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、科创强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型和主动混合封闭型基金,不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金。
3.大、中、小型公司的划分:按照海通证券规模排行榜近一年主动权益(主动固收)的平均规模进行划分,按照基金公司规模自大到小进行排序,其中累计平均主动权益(主动固收)规模占比达到全市场主动权益(主动固收)规模50%的基金公司划分为大型公司,在50%-70%之间的划分为中型公司,其余为小型公司,小型公司还包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。
注2:截至2024/12/31,徐雄晖在管产品(A类份额)如下,业绩数据来自各基金历年年度报告及2024年第4季度报告。
1.大成趋势回报A成立日:2016/03/22。业绩比较基准:沪深300指数收益率*50%+中证综合债券指数收益率*50%。最近5个完整会计年度(2020年-2024年)基金及业绩比较基准收益率分别为:34.95%/15.20%、7.49%/0.30%、-10.68%/-9.56%、2.44%/-3.41%、17.25%/11.86%。历任基金经理及任职时间:魏庆国(2016/03/22-2020/05/18)、黄万青(2020/04/30-2022/12/08)、李富强(2020/10/29-2023/04/10)、徐雄晖(2022/12/04至今)。
2.大成景润A成立日:2017/01/25。业绩比较基准:三年期定期存款利率(税后)+2%。最近5个完整会计年度(2020年-2024年)基金及业绩比较基准收益率分别为:42.05%/4.17%、8.18%/4.00%、-8.11%/3.85%、2.88%/4.75%、10.26%/4.75%。历任基金经理及任职时间:黄万青(2017/01/25-2022/12/08)、李富强(2019/06/12-2023/04/10)、周志超(2019/06/12-2020/01/08)、徐雄晖(2022/12/04至今)。
3.大成民稳增长A成立日:2020/03/31。业绩比较基准:中证综合债券指数收益率*80%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率*5%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%。自合同生效当年开始所有完整会计年度(2021年-2024年)基金及业绩比较基准收益率分别为:3.45%/3.08%、-1.34%/-0.25%、3.22%/2.03%、9.05%/8.97%。历任基金经理及任职时间:孙丹(2020/03/31-2021/04/14)、王磊(2020/03/31-2022/06/22)、徐雄晖(2021/09/17至今)。
4.大成汇享一年持有A成立日:2020/09/03。业绩比较基准:中证综合债券指数收益率*80%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率*5%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%。自合同生效当年开始所有完整会计年度(2021年-2024年)基金及业绩比较基准收益率分别为:6.66%/3.08%、-2.51%/-0.25%、3.05%/2.03%、8.19%/8.97%。历任基金经理及任职时间:孙丹(2020/09/03-2021/11/26)、王磊(2020/09/03-2021/09/17)、徐雄晖(2021/06/16至今)。
5.大成尊享18个月持有A成立日:2020/09/23。业绩比较基准:中债综合全价指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率*5%。自合同生效当年开始所有完整会计年度(2021年-2024年)基金及业绩比较基准收益率分别为:4.18%/0.39%、1.29%/-3.57%、2.22%/-0.71%、6.84%/7.41%。历任基金经理及任职时间:孙丹(2020/09/23-2023/03/24)、王磊(2020/09/23-2021/12/01)、徐雄晖(2021/07/14至今)。
6.大成元吉增利A成立日:2021/08/17。业绩比较基准:中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+金融机构人民币活期存款基准利率(税后)*5%。自合同生效当年开始所有完整会计年度(2022年-2024年)基金及业绩比较基准收益率分别为:-2.49%/-1.79%、-0.45%/0.63%、6.87%/5.89%。历任基金经理及任职时间:王立(2021/08/17至今)、徐雄晖(2024/03/20至今)。
7.大成盛享一年持有A成立日:2023/02/24。业绩比较基准:中债综合全价(总值)指数收益率*80%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率调整)*5%+金融机构人民币活期存款利率(税后)*5%。自合同生效当年开始所有完整会计年度(2024年)基金及业绩比较基准收益率分别为:7.73%/6.72%。历任基金经理及任职时间:孙丹(2023/02/24至今)、徐雄晖(2023/02/24至今)。
风险提示:基金有风险,投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险,管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金本金不受损失,不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。请投资者认真阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件,根据自身风险承受能力购买产品。本基金由大成基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付与风险管理责任。
