蜜雪冰城计划于3月3日在港交所主板挂牌上市，每股发售价为202.50港元中国基金报

【导读】蜜雪冰城计划于3月3日在港交所主板挂牌上市，每股发售价为202.50港元。

见习记者张舟

今年2月，新茶饮赛道企业赴港上市进程提速。上周，古茗在港交所主板挂牌上市的热度还未消散，今天蜜雪冰城上市的最新消息又来了。

2月21日，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称蜜雪冰城）正式披露全球发售公告，宣布公司将于2月21日至2月26日招股，计划于3月3日在港交所主板挂牌上市。

这也意味着，平均单价约6元、超46000家门店、一年出售约90亿杯的全球最大现制饮品企业“雪王”，即将登陆港交所与投资者见面。

每股发售价为202.50港元

引入红杉中国、高瓴等5位基石投资者

2月21日，蜜雪冰城发布全球发售公告。

公告显示，蜜雪冰城计划全球发售1705.99万股H股（视超额配股权行使情况而定），其中国际发售股份数量约为1535.39万股，相当于全球发售项下初步可供认购的发售股份的90%；香港发售股份数量约为170.60万股，相当于全球发售项下初步可供认购的发售股份的10%。每股发售价为202.50港元。

香港公开发售已于今日上午9点拉开帷幕，并将于2月26日（星期三）中午12点截止，香港公开发售的申请水平及发售股份的分配基准预计不迟于2月28日（星期五）公布。

蜜雪冰城预计，公司将于2025年3月3日（星期一）上午9点开始在港交所主板正式交易，股份代号确定为2097。

如果以当前确定的发售价每股发售股份202.5港元计算，扣除全球发售支付的包销费用及佣金及其他估计发售开支后，蜜雪冰城预计将收取全球发售所得款项净额约32.91亿港元。

蜜雪冰城透露，公司计划将此次全球发售所得款项净额约66%或21.72亿港元用于提升端到端供应链的广度和深度。例如，公司计划通过建造新设施并改造和扩建现有设施以扩大公司在中国的产能；约12%或3.95亿港元用于品牌和IP的建设和推广；约12%或3.95亿港元用于加强各个业务环节的数字化和智能化能力；约10%或3.29亿港元用于营运资金和其他一般企业用途。

蜜雪冰城此次发行已经获得不少基石投资者认购，包括红杉中国、高瓴在内的5名基石投资者，共认购2亿美元（约15.58亿港元）。

原材料销售额贡献主要利润

无论是从门店数、终端零售额，还是饮品出杯量计算，蜜雪冰城都是中国最大现制饮品企业，因强大的品牌IP形象和领先的市占率及独特的商业模式，蜜雪冰城时常被投资者称为“雪王”。

蜜雪冰城的产品线包括现制果饮、茶饮、冰淇凌和咖啡等。根据灼识咨询的报告，按照截至2024年9月30日的门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业；按照2023年的饮品出杯量计，蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品企业；按照2023年的终端零售额计，蜜雪冰城亦是中国第一、全球第四的现制饮品企业，蜜雪冰城在中国及全球的市场份额分别约为11.3%及2.2%。

2月21日，记者通过外卖方式购买北京一家蜜雪冰城门店的主推饮品，购买一杯冰鲜柠檬水、一杯奶茶、一杯咖啡合计价格为16元左右（包含用户配送费、打包费）。

根据灼识资讯数据，以终端零售额计，全球现制饮品市场2023年至2028年的复合年增长率预计将提高至7.2%。中国现制饮品市场的规模预计在2028年达到约11634亿元人民币，2023年至2028年的复合年增长率为17.6%。其中，平价现制饮品（单价不高于10元人民币）不但满足了消费者愈加追求性价比的大趋势，而且在与其他平价饮料产品近似的价格带下提供了更新鲜的产品和互动性更强的消费体验。因此，平价现制饮品在不同价格带的现制饮品细分市场中增速最高，2023年至2028年的复合年增长率预计达到22.2%。

招股书显示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城拥有46479家门店，2024年，蜜雪冰城共实现饮品出杯量约90亿杯，实现了约583亿元的终端零售额，分别同比增长21.9%及21.7%。蜜雪冰城预计，年度公司拥有人应占合计利润不少于44亿元人民币（合约48亿港元）。

在商业模式上，蜜雪冰城是超级供应链企业。德邦证券表示，蜜雪冰城在国内外均采用统一加盟方案，不参与经营抽成，业务本质可定义为供应链生意，原材料销售额贡献主要利润。2024年前三季度，公司整体收入中商品销售收入占比94.29%，其余为设备销售、加盟和相关服务收入。

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜......”蜜雪冰城通过一首简单易记的歌曲，强化了品牌形象和传播品牌理念，“雪王”IP广为流传。

如今，蜜雪冰城港股上市在即，蜜雪冰城能否持续管理好庞大的门店网络运营绩效，在品牌价值、食品安全、供应链体系方面保持领先地位，值得市场持续关注。

编辑：赵新亮

校对：纪元

制作：舰长

审核：木鱼

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