【导读】兼顾短期避险和中期布局，理财公司调整资产配置
中国基金报记者 李树超 张玲
“对等关税”风波冲击下，银行理财子公司纷纷优化调整投资策略。
多家受访机构表示，在货币宽松政策背景下，二季度债市有望延续强势，关注中高等级信用债以及利率债的波段交易机会；权益市场可能出现阶段性低点，各家理财公司仍坚定看好国内权益市场，建议投资者重视“固收+”类理财的投资机会，关注低点布局机会。
利率债存在波段交易机会
在银行理财存续产品中，主要投向债市的固定收益类理财产品占比超九成，债市的波动牵动市场神经。
中邮理财表示，资金进入债券市场，更多是对基本面和货币政策的评估。短期看，债券收益率可能低位震荡；年内看，尤其是二、三季度，关税风波对基本面的影响会逐渐显现，美国经济的反噬也会带来美联储降息空间，国内择机降准降息落地，对债市仍有支撑。
“从理财角度看，利率债可以波段交易；在政策支持下，中高等级信用债可以适当拉长久期，短久期信用债可以继续适度挖掘。”中邮理财称。
信银理财相关负责人表示，短期流动性宽松与避险情绪共振，债券市场收益率快速下行。长端利率在快速下行至1.63%后，可能挑战前期低位，伴随事件消化，快速下行后市场可能再度回归震荡。在此背景下，前期利率高点配置的固收类理财将迎来净值上涨，未来货币政策进一步宽松的窗口打开，建议投资者继续持有固收类理财，积极把握利率下行趋势。
一家头部理财公司认为，央行有望维持甚至加强宽松货币政策力度，债券市场中长期前景向好，收益率有望进入新一轮下行周期。二季度债市有望延续强势，当前是布局纯债资产的理想时点。
法巴农银理财建议，在资产配置上采取以防御为主、进攻为辅的策略，兼顾短期避险需求和中期布局机会。在债券投资方面，建议短期增加债券和现金类资产配置，尤其是在市场不确定性高涨之时，建议增配黄金等避险资产以对冲极端风险。
普益标准研究员张翘楚也认为，当前，市场避险情绪有所提升，使得部分避险资金涌入国内债市以寻求避险机会，叠加3月下旬以来央行对流动性呵护逐步加码，在后续宽货币政策的预期下，共同为债券市场后续走牛提供了一定支持，国内债券市场整体具备一定的投资机会。
青睐低波红利类资产、内需为主产业链
权益市场大幅震荡，中邮理财建议，紧密关注形势变化，择机低位配置，行业上向受“贸易战”影响小的板块倾斜。
往后看，该机构认为，一是政策支持强。近日中央汇金等机构支持买入ETF，央行表态提供再贷款资金支持，众多企业密集开展回购增持，股指得到较好支撑。二是市场存在结构性机会。消费、科技、医药、公共事业、国防军工等板块受到的影响相对较小，或迎来发展契机。
信银理财相关负责人表示，短期来看，权益市场风险偏好收敛，但资金在避险结束后仍会进一步全球再配置，关注市场调整后的低位配置机会；结构上，低波红利类资产、内需为主的产业链具备一定的对冲效果。信银理财“固收+”坚持绝对收益导向，积极布局低波红利等稳健策略，建议投资者重视“固收+”类理财的投资机会，关注低点布局机会。
法巴农银理财认为，经历快速下跌后，部分优质资产的中长期投资价值逐步显现，建议关注防御性板块和具备内需属性的行业。此外，在全球科技板块大幅回调后，建议考虑筛选高科技龙头作为中长线配置标的，建仓需循序渐进，以防短期波动。
张翘楚认为，可积极挖掘结构性机会。在投资策略上，后续可关注行业配置再平衡方面的操作，通过降低出口依赖型行业仓位，增配内需驱动板块，同时，保留部分对冲性头寸，以减少海外因素波动带来的扰动。
合理分散投资 构建多元化资产组合
面临市场的重大变化，受访机构及人士建议，提高低波动产品比例，合理分散投资，构建多元化资产组合，同时做好理性投资，降低投资风险。
中邮理财表示，首先，现金类产品和纯固收产品确定性强，短期内债市有较强支撑，波动性预计有限，风险偏好较低的投资者可以持续投资相关产品；其次，“固收+”产品方面，可以优选波动控制好、偏向股债中性等策略、以优先股等低波资产打底的产品；最后，长期来看，股市仍有结构性机会和企稳回升的潜力，风险偏好相对较高的投资者可以关注市场信号，择机配置混合或权益类产品。
张翘楚也表示，对于普通投资者来说，一是可以增强多元化配置，例如，采用股债均衡组合配置策略，并适当配置一定的货币市场类资产，以提高投资组合流动性；二是可以聚焦高确定性方向的板块，如部分政策明确扶持的成长性板块，以及部分盈利较为稳定的防御性板块；三是按照自身的风险承受能力及投资偏好，建立相应的投资规则，做到理性投资。
