9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议“把脉”当前经济运行面临的主要矛盾并“对症下药”，对市场释放多重积极宽松信号，市场反响热烈。截至今天收盘，上证指数上涨3.61%，深证成指上涨4.44%，创业板指上涨4.42%，香港恒生指数上涨4.16%。
一、坚定决心，努力完成全年经济社会发展目标任务
会议指出，“我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。”会议进一步认为，“有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。”
会议表述转为“努力完成”，体现了对于经济形势实事求是的判断，也体现了稳增长的坚定决心。并且，会议要求“干字当头”，落实“三个区分开来”，预计稳增长将成为下一阶段各地方各部门的主要考核指标。
二、释放积极政策宽松信号，政策加力可期
对于财政货币政策，本次会议提出“要加大财政货币政策逆周期调节力度......要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用......要降低存款准备金率，实施有力度的降息”。会议指出，“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”，年内仍有增发超长期特别国债和专项债的可能性。增发超长期特别国债的主要用途包括进一步支持消费、补充六家大型商业银行核心一级资本、加大两重项目建设力度等。另外，广义财政仍然有望加码，关注政策性金融工具的重启或新设，用于三大工程或盘活地方存量资产。货币政策有望持续发力，配合财政政策形成合力，以及通过国债买卖实现增量财政工具的顺利投放。
对于房地产政策，本次会议提出“要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”，对房地产的量价都提出明确要求，这或意味着未来地产有关政策会进一步加码。本次会议对房地产市场表述有以下边际变化：一则，对商品房库存由之前“消化存量和优化增量”转为“严控增量、优化存量”，指向通过新房供给管控助力地产去库；二则，支持盘活存量闲置土地，在924会议已经提及的贷款支持土地收储基础上，未来“土储专项债”有望重启；三则，调整住房限购政策，需求端政策进一步加码，一线城市限购有望进一步宽松，释放有效需求；四则，提出“抓紧”完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
对于消费相关政策，这次更加注重通过就业政策提振收入来支撑消费增长，涉及的政策包括“要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境”“重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作”。消费行为最终看收入预期，会议明晰了提振消费的思路，将有利于改善就业和消费。
三、努力提振资本市场，引导社保、保险、理财“长钱长投”
本次会议提及“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。首先，相对过往表述，本次“努力提振资本市场”的表态更加积极主动，体现对资本市场关注度的提升，有助于提振市场信心。其次，大力引导社保、保险、理财等中长期资金入市，对于“长钱长投”相关主体的要求更加具体。第三，支持上市公司并购重组，尤其支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。第四，稳步推动公募基金改革，将“功能性建设”摆在首位，提升投资者获得感。
基于本轮超预期政策的出台，市场信心有望得到有效提振，A股市场短期或将迎来修复行情，后续将持续关注宏观基本面的修复斜率以及政策落地情况。在政策面利好与流动性改善双重作用下，港股市场也有望走出向上行情。
债市方面，降准释放的长期流动性将增加债市资金供给，有助于推动债券收益率下行，其中，短端利率对货币政策更为敏感，重点关注短债的配置价值。
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