今年以来，随着行情回暖，股票ETF规模持续扩大。截至2020年二季度末，上交所上市基金数量361只，规模共7027亿元。其中，股票型指数基金处于主导地位，数量有270只，规模达4730亿元，占上交所基金市场规模的67%。
Wind数据显示，截至8月14日，国泰基金的A股股票型ETF规模已经排名全行业第二，总规模达634.84亿，行业涉及金融、钢铁、军工、计算机、证券、生物医药、芯片、煤炭、家电等，堪称“行业ETF百宝箱”。作为国泰基金ETF产品线的主舵手，国泰基金量化投资事业部总监梁杏表示，由于今年呈现结构性行情，行业或主题ETF在整个股票ETF中，比宽基ETF更受欢迎。
从量变到质变
国泰基金ETF产品近年来的发展，可以用“飞速”来形容。在国泰基金量化投资事业部总监梁杏看来，取得这样的成绩，主要原因有三个。
首先是在战略上，公司专注行业ETF产品的正确决策。“2015年底时，宽基ETF其实已经做得挺好的了，像上证50、沪深300、中证500这几个赛道里，其实已经有了主流的ETF的品种，规模和流动性都非常好。我们觉得在这样的情况下，要去突破是事倍功半的，所以就打算绕一下路，不和市场上已经存在的优势品种直接去竞争。”梁杏回忆说。
在2015年底市场大跌后，国泰基金在决定ETF产品发展方向时，选择了行业ETF作为“另辟蹊径”的方向。公司此前比较擅长做分级基金，但分级基金产品在2015年大跌后面临很多问题，无法继续发展。当时比较大的几个行业，像证券类的分级基金，规模最大时到过600亿元。分级基金的火爆证明了行业方向投资需求的存在。本着这个思路，国泰基金决定申报证券、军工两个行业ETF，开启了行业ETF这条路线。战略决策上的正确，是成功最主要的原因。
此外，国泰基金决定成立量化投资事业部，并举公司资源全力支持ETF产品线的发展，让国泰在ETF领域迈出的每一步都稳扎稳打、高效有力。“国泰在这几年产品出的比较快，各方面动作都比较快，这个和我们部门扁平的结构密切相关。”在量化投资事业部里，ETF的投资、研究、营销、销售等职能分工明确，决策链条短，效率更高，在市场发生变化时的反应更快，更容易快速达成内部意见一致性。“公司对ETF的资源投入是非常多的，领导充分给予ETF产品培育的时间和空间，公司的大量投入和事业部的良性运转形成强大的合力，缺一不可。”梁杏强调说。
第三个成功的原因，国泰基金从2019年开始“稳准狠”地提前布局了一系列的科技类、医药等ETF。“科学技术就是第一生产力。2018年时，国泰开始规划布局高科技类ETF，先在医药里挑选了科技含量最高的生物医药细分行业，打造了生物医药ETF接着又把目光投向了TMT板块（电子、通信、计算机），并在电子里面精选了芯片。”梁杏说。当时布局的这些产品，在今年以来的成长股结构性牛市中收获满满。“我们首发规模都比较小，尤其是芯片ETF，首发才2.77亿，上市以后刚好赶上芯片行业波澜壮阔的大行情，现在规模已经超过130亿了。 ”
目前国泰基金旗下的证券ETF、军工ETF、生物医药ETF在行业内的规模和流动性都是首屈一指。截至8月14日，生物医药ETF今年以来业绩增长83.18%，在全市场股票型ETF中位居首位。
做更鲜明的细分行业ETF
国泰基金在ETF领域布局很早。自2011年发行全市场第一只行业ETF产品（国泰上证180金融ETF）以来，国泰基金持续深耕布局行业ETF。2013年开始，国泰基金在ETF领域持续发力，先后发行国内首批国债ETF、国内首批“跨市场、跨监管、跨系统”的黄金ETF、以及国内首批跨时区的纳指ETF，这三只基金分别跟踪国债市场、贵金属市场、海外市场。之后，国泰基金又陆续推出了国内首只军工行业ETF、首只证券行业ETF等旗舰产品。这些产品在为投资者提供全新选择的同时，均为后来者树立了行业标杆。
在梁杏看来，相比主题类ETF，行业ETF的“更纯粹一些”。而特征鲜明、行业属性更强的产品，可能对投资者更具吸引力。比如今年的“翻倍基”生物医药ETF，梁杏的团队在更早的时候就研究过医药行业的7个子行业。并选出了最看好的生物医药行业做细分ETF布局。“生物医药依托于人类生命工程技术进步，它发展空间和前景更大一些。”在非药的子行业中，梁杏最看好的是医疗器械和医疗服务。“我确实是比较看好这个赛道，它是一个长青的赛道，虽然现在比较贵。”梁杏说。据介绍，目前国泰基金已向证监会申报了一个相关产品，尚处于接收材料状态。
今年以来，国泰基金继续寻找具有一定的市场需求和市场容量、“可以插上ETF翅膀”的行业。“老基建”与“新基建”齐头并进，在传统的周期性行业中，布局了市场上的首只钢铁ETF和煤炭ETF，在新兴的朝阳行业中，上市了深交所的第一只新能源汽车主题ETF。
2019年以来，国泰基金旗下的行业ETF前瞻布局基本全程踩中瞬息万变的市场轮动节奏。谈到未来长期看好的细分行业，梁杏建议还是跟着国家的大政方针走，把握科技主线的三个方向：5G通信网络建设、新能源汽车和生物医药。“其中芯片和生物医药都拿的是美强贵的剧本，新能源汽车拿到的是美贵但暂时不够强的剧本，业绩估计要到下半年才开始释放，需要注意调整的风险，但长期确实不错。所以我们建议大家遇到盘面比较显著的调整时，考虑布局。”
ETF产品更适合普通投资者
在谈到基金的投资理念时，梁杏很诗意地说到：“择一城终老，择一基拥抱。”
“从大的环境上来说，资本市场具备长期向好的基础。所以你挑一个看好的方向，不管是具体的行业还是一个主题，大致去了解一下这个行业或者主题的脉络、方向、发展阶段。挑一个好的行业或者主题，然后持有相关的ETF产品。这样的方式比不停地“做波段”和“抓涨停”，效果要更好一些。”
“不同类型ETF，对投资者专业门槛要求是不一样的。”梁杏说。
比如宽基类ETF，适合只能判断大方向的投资者，行业类或者主题类产品的风险收益特征要更高一些，适合愿意进一步探索行业的投资者。
此外，梁杏还忠告投资者，“如果看好一个方向，就要给它足够的时间，用长期视角来看待行业投资机会。很多投资者用买股票的心态来买 ETF基金，一个大涨就跑，凡是用赌的心态，最后结果不一定会很好。”
向宽基领域进军
在谈到今后ETF产品的布局方向时，梁杏介绍说，会继续沿着行业ETF的路去走，目前已经上报了很多行业ETF产品，大部分还在等待受理的阶段。目前国泰基金在ETF领域的运作能力已经得到市场仍可，虽然宽基竞争对手很多，但是公司在做好了行业ETF的前提下，也在尝试着向宽基产品领域进军。近期，国泰上证综指ETF发行。
国泰上证综指ETF通过抽样复制方式跟踪上证指数，追求偏离度和跟踪误差最小化。在无风险利率走低的大环境下，A股后市增量资金可期，上证综指ETF有望为大类资产配置提供长线标的，亦能成为广大投资者波段操作的投资工具。
“上证指数是A股投资者最耳熟能详的大盘指数，而且7月指数修订后，指数的成色有了很大的优化”，梁杏表示，“上证综指ETF符合我们的初心，为更大范围的投资者提供方便可得的投资工具。宽基指数在分享科技和政策红利的同时，可以有效帮助投资者减少投资单一板块带来的风险，较为充分把握各行业的投资机会。”
注：上述内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。基金净值高低和指数短期涨幅列示仅供参考，不构成对基金未来表现的承诺与保证。
