受益金价大涨的老铺黄金、火遍全球的谷子经济龙头泡泡玛特、国货彩妆第一股毛戈平……这些今年以来深受市场追捧的个股竟全都出现在了同一只基金的前十大重仓股中？近日公募基金一季报披露完毕，各产品最新的持仓变化随着浮出水面，前十大重仓股能相对直观地对基金业绩做归因分析，恒越匠心优选一年持有混合基金（A类015150 C类015151）的重仓股即展现出基金经理特色鲜明的独到选股能力。
一季报显示，恒越匠心优选的前十大重仓股全部布局在了大消费领域，除排第10的山西汾酒是传统消费外，其余9只股票都属于新兴消费。除了投资者耳熟能详的泡泡玛特、老铺黄金，毛戈平是国内少有的以入驻高端百货商场、线下销售为核心的国货彩妆品牌；若羽臣主营电子商务服务，近期因跨境电商爆火的“敦煌网”出圈，也催化了该领域的演绎；稳健医疗、登康口腔、万辰集团旗下分别拥有全棉时代、冷酸灵、好想来零食等爆款品牌；乖宝宠物是宠物经济的龙头品种……
恒越匠心优选2025年一季末前十大重仓股
（数据来源：《恒越匠心优选2025年第一季度报告》，截至2025年3月31日）
可见恒越匠心优选分别涉猎了谷子经济、贵金属消费、美容护理、宠物经济、休闲零食等细分领域，其中绝大多数都是为年轻群体或女性消费者提供情绪价值的新兴消费，这为该基金打下了鲜明的烙印。恒越匠心优选是一只全市场（包括港股）选股的宽基，基金经理侧重在新兴消费领域构建组合，使该基金避免同质化，可让看好新兴消费发展潜力的投资者形成确定性较高的预期。
截至4月22日收盘，恒越匠心优选前十大重仓股中有7只股价涨幅超30%，其中老铺黄金涨232%、泡泡玛特涨96%、毛戈平涨76%、若羽臣涨72%、万辰集团涨63%，当然，这并不表示该基金完整经历了这些涨幅，因为一季报披露的仅为3月31日当天的重仓，并不代表该基金从年初的持仓就是如此，也不代表4月中旬最新的持仓没有变化。不过我们翻查恒越匠心优选过往的季报可发现，该基金自2024年二季度起就重仓了泡泡玛特并持续至今，2024年三季报开始重仓了老铺黄金、山西汾酒，过往还配置过东鹏饮料、安踏体育、阿里巴巴等其他新兴消费品种，本次一季度前十大中有6只个股与2024年四季度相同，证明该基金的重仓股持股周期相对较长且偏稳健，并非短期追涨。
前十大重仓股合计占仓位63.92%，也属于较高的集中度，可见基金经理对自身跟踪紧密、较有底气的个股敢于重仓。这种配置方向和仓位特点也为恒越匠心优选带来了丰厚的回报，截至4月21日该基金今年以来净值增长29.36%，在4555只同类基金中排第53、位列前1%，近半年涨幅34.58%在4471只同类中排第33也是前1%，近1年24.44%排名前13%。与很多投资者印象中本轮股市行情主线偏科技的感觉不同，该基金并未配置人工智能、机器人等方向，却也因很好地把握了港股机会、黄金股趋势、新兴消费结构性行情而收获颇丰。
恒越匠心优选采取赵小燕、宋佳龄的双基金经理配置，赵小燕现任恒越基金研究总监兼权益投资部总监，宋佳龄2016年至2020年在东吴基金任消费行业研究员，2020年加盟恒越基金担任大消费研究组组长，从这一背景可见恒越匠心优选的众多大消费重仓股或许更多来自宋佳龄的影响。恒越基金表示，宋佳龄在2020-2021年牛市行情中为恒越基金旗下产品挖掘贡献了多只消费类牛股，当时的中国中免、百润股份、酒鬼酒等恒越重仓股成为经典案例。恒越基金表示，宋佳龄长期深耕大消费行业研究，完整经历过消费行业牛熊转换的大周期，让她对消费行业的新兴商业模式保持敏感，作为年轻女性基金经理，她热衷对新产品、新趋势做及时的“沉浸式调研”，视角敏锐独特，擅于把握消费热点和挖掘黑马，左侧布局能力强，注重对个股的长期紧密跟踪，有些逻辑有瑕疵但出现边际改善的公司会较早关注到，有些跌入底部、悲观预期充分但商业模式优秀、壁垒高的公司，也敢于在低位逆向配置。
分析人士指出，当前外需持续承压、全球贸易博弈加剧之际，强化内循环、扩容内需消费将成市场下阶段重点，财政政策持续发力提振内需的大方向或更为明确。同时在市场波动加剧、不确定性提升背景下，消费股经历过往几年的回调，低估值+消费韧性+新兴消费模式将共振提升配置消费股的资金偏好。恒越匠心优选在一季报中提到，本基金“重仓股聚焦国内内需驱动的优质新消费公司，避开外需敞口，仍然围绕潮玩、黄金珠宝、化妆品、宠物、个人护理等新消费个股自下而上布局。展望后市，消费仍为全年重点主线之一，会继续自下而上挖掘新消费机会，同时等待宏观数据企稳时增配传统消费。”
