中国基金报记者 章子林
“我们希望能够用5年左右的时间把研究团队的竞争力打造成国内靠前的水平。”野村东方国际证券有限公司（下称“野村东方国际证券”）董事总经理、研究部联席主管励雅敏在接受中国基金报记者专访时表示，公司的研究业务在板块覆盖上不求面面俱到，而是集中力量聚焦先进制造业、大消费板块和医药行业三大领域，走精品化路线。
研究业务聚焦三大领域
2001年，励雅敏加入申银万国证券研究所，从事金融业研究，后履职瑞银证券、平安证券、中银证券等券商，经历过内资、外资券商不同的文化氛围，对券商研究业务形成了独特的见解。
谈及对公司研究部门的定位，励雅敏表示，目前并不打算做一个人员众多、研究领域面面俱到的研究部门，而是精选一些领域去覆盖。“这些领域是依靠我们的优势和资源深入挖掘的，能够体现我们的差异化发展目标。”她表示，从供给角度来说，中国的卖方研究数量非常大，如果不做出差异化，除非比拼规模，否则很难有优势。
“目前在总量研究方面，我们覆盖的宏观和策略领域都有良好的评价，但缺失了债券研究这一块，接下来会先把这块补上。”励雅敏介绍，目前公司在研究业务上主要有三大方向：先进制造业、大消费板块和医药行业。
在其看来，先进制造领域是市场有需要，公司有优势去做的行业，也是目前公司配置人数最多的一个领域。在消费领域的部分子行业中，存在较大的发展前景，有很多投资机会可以去挖掘。医药行业范围也很广，包含了原料药、中药、医疗器械等众多细分领域，在人口老龄化发展趋势以及国家提出要走向美好生活的背景下，医药是其中很重要的一块，符合社会发展方向。
“我们有日本野村集团的背景，将着力于和日本产业或历史经验有一定交集的领域，发挥中日比较的特色。”励雅敏表示，日资股东的背景将助力公司形成特色研究。“相比于其他机构，我们对日本本土市场的历史和现状了解程度更深。日本企业在电子、汽车、新能源、医疗等领域拥有先发优势和历史经验，这些都可以给中国的行业发展和公司判断提供借鉴。”
据了解，目前野村东方国际证券研究部将近20人，明年有望扩充到近40人。
力争用5年时间
进入中国研究团队偏头部地位
“如果是在2001年中国加入WTO的前期阶段，要加入一家外资券商，我还是缺乏勇气的。”谈及加入野村东方国际证券的初衷，励雅敏笑言。不过，经过多年的发展，金融业新一轮的对外开放，对外资券商来说环境更加友好，有利于公司做大做强。外资券商中一些先进的理念和产品，包括业务模式等都有值得国内券商借鉴之处。另一方面，中国作为全球第二大经济体市场，对外资券商的吸引力在增加。相互重视的合作才能共同成长。
外资券商迎来良好发展机遇的同时，也有一个现实问题摆在面前。当前，国内研究市场数量庞大，头部化趋势逐步显现。对于成立不到2年的野村东方国际证券来说，要想在研究领域分一杯羹，并非易事。作为外资券商，不仅要克服水土不服的“通病”，更需要以优势领域出彩，在竞争激烈的研究市场占得一席之地。
“我们最大的竞争对手并不是类似瑞银证券这样的外资券商，而是本土券商。”励雅敏坦言，相较于本土券商，他们更愿意将公司研究业务定位成一个追赶者，“我们希望能够用5年左右的时间把研究团队的竞争力打造成国内靠前的水平，或者说做到偏头部的位置”。
对于励雅敏来说，愿景是美好的，但要做到，就要走好当下的每一步。目前，其最迫切的任务是组建好研究团队。券商分析师的频繁流动早已是业内不争的事实，如何培养人才留住人才，也考验着各家券商的机制。
“相较于其他行业，分析师因为其较为独立的工作属性，流动性较其他行业要大。要留住这些人才，就要给他们一个市场化的定价，也就是符合市场合理水平的薪资报酬。”励雅敏表示，在给分析师薪酬定价的过程当中，需要公司有一套合理的考评体系做支撑，这也是目前公司在努力完善的部分。
此外，对于研究员来说，平台给予的成长价值也颇为重要。在励雅敏看来，除了建立培训体系，研究员在服务过程中“内外并举”也很重要，对于研究员能力的快速提升很有帮助。
“通过对内服务，研究员有机会深入接触到产业和公司。但研究员只对内服务是不够的，他需要进一步了解所研究的领域和资本市场，需要通过调研获取一手信息，要知道市场投资人的真实想法等，要在磨练当中不断提高自己的水平。”励雅敏表示，内外并举是一个相对最好的方式，这样能够推动研究更加全面地发展，才能把研究员的价值发挥到最大化。在她看来，市场化的薪酬和平台价值是留住研究人才最为重要的两个方面。
