中国基金报记者 曹雯璟
当前，中国经济预期从低位逐步上修，沪深300指数周期和经济周期具有较强相关性，且目前处于估值低位；同时，债市经过调整配置价值提升，以稳健著称的养老固收+FOF类产品迎来配置良机。
汇丰晋信基金养老FOF投资总监何喆表示，年内A股表现大概率不会太差，中游制造业、上游资源品的胜率相对更高。
平衡产品安全性
适度收益目标和定投效果
何喆，上海复旦大学MBA硕士，特许金融分析师，中国保险精算师。超过19年证券从业经历；曾任华安基金精算顾问，2007年加入汇丰晋信基金，现任养老FOF投资总监。
何喆投资风格稳健，擅长波动率控制。Wind数据显示，他管理的两只基金业绩分别排名普通股票型基金前1/4和前1/3，各项风险指标均显著优于同类基金平均水平。
在他看来，FOF更容易实现多元资产配置和拥有更丰富的策略选择。“比如，核心-卫星策略、CPPI保本策略、绝对收益策略等，可以运用到FOF产品的不同投资阶段，给持有人带来更好的投资体验。”
他认为，养老FOF的关键要素包括产品的安全性、适度收益目标和定投效果。养老是人生大事，FOF产品应当首先关注本金安全，在此基础上取得适度收益，以抵御通胀对养老金购买力的侵蚀。最后，养老金投资是一个长期的过程，定投是最常见的策略。“FOF的收益来源应追求多元化，包括从资产配置层面控制股债配置比例，把控核心风险；从策略配置层面捕捉多策略贝塔机会；从个基选择层面优选基金，力争获取持续的个基阿尔法。”
偏重多元配置
谈及新基金汇丰晋信养老目标日期2036一年持有混合FOF，何喆表示，该产品基于生命周期理念，初期采取风格相对保守的CPPI策略，后续采用匹配当下市场环境的其他策略以增厚收益。在管理上，新基金将采用“权益仓位逐步下调”+“基金波动率设置上限”的双重控制机制，通过“双保险”控制组合波动风险和回撤风险，提供更好的持有体验。
对于各类资产的预期，何喆表示，美联储未必马上降息，随着延迟降息预期的发展，中短期美国国债或更具性价比，其极端回撤概率较小，配置价值较高。原油价格面临一定压力，黄金在前期快速上行之后配置价值有所降低。国内债市短期可能面临一定压力，当前更偏重短久期产品。A股表现大概率不会太差，但对待市场预期较高的行业要谨慎，中游制造业、上游资源品的胜率相对更高。“REITs作为一种高分红股票的替代品，经历了前期调整后，当前性价比有所提升，可以关注具有高现金流、经营稳定性较高的REITs产品。”
