中国基金报记者 姚波
5月22日，微软在年度开发者大会上公布了新一代AI电脑标准：Copilot+PC。受此提振，PC产业链上的芯片、主机和软件厂商受到资金热捧，港股PC龙头联想集团股价创出新高。
机构认为，随着AI技术的不断发展和与PC的加速融合，AI PC渗透率有望在未来5年迎来爆发式增长，国内的出货量和规模增长有望达到年化90%以上。
AI PC引发热潮
AI PC火爆，港股PC龙头备受关注。联想集团今年一季度业绩强劲增长，实现营收138亿美元，净利润同比增长118%至2.48亿美元；股价方面，5月27日大涨约9%，创上市以来新高。
联想集团的三大业务部门：方案服务集团、基础设施解决方案集团（服务器和存储业务）、智能设备集团（个人电脑和智能手机业务）均展现出强劲的增长动力。智能设备集团最新财季收入同比增长7%，基础设施解决方案集团当季收入恢复同比增长，方案服务集团最新财季收入同比增长10.2%。
不仅业绩强劲复苏，新业务也打开增长空间。联想推出搭载人工智能体“联想小天”的AI PC系列产品；与微软合作推出Copilot+ PC；其在AI PC领域的技术创新和合作不断深化，与微软、高通等公司的合作推动了AI PC技术的发展和产品的多样化，预计搭载更强大的AI算力处理器的AI PC产品将陆续推出。
联想表示，人工智能端侧革命将带来巨大增长机遇，AI PC有望在3年内从高端机种变为主流机型，个人电脑市场将迎来新的换机周期；预计到2027年，AI PC将占据全球PC出货量的60%。
从过往经验看，新技术的商用落地都会带来一波换机潮，整机品牌厂商有望在这波AI PC的硬件浪潮中享受“泼天富贵”。
摩根士丹利在最新的专题研报中分析指出，联想、戴尔、惠普不仅在传统PC市场中占据优势地位，在AI赋能的产业变革中也走在前列。
中金公司、民生证券、光大证券、高盛等海内外投资机构尤其看好理想集团的长期增长前景，基于其经营韧性和锚定AI释放的成长潜能，给予理想集团股价积极评级，目标价最高达到15港元。
据悉，沙特阿拉伯公共投资基金也在加码联想，旗下的创新公司Alat将投入20亿美元。
不过，有机构指出，股价进一步上升或需要依赖新的催化剂，例如AI PC的更多细节。
理性看待相关投资机会
据了解，AI PC通过在端侧AI大模型的部署，无需云端资源，用户就可以在个人电脑上访问和运行强大的AI功能。
作为传统PC厂商软件龙头，微软在今年5 月21日召开的开发者大会上，宣布将于6月18日推出专为AI设计的Copilot+PC，新机型拥有多项强大的AI 能力；与微软合作的OEM包括宏基、华硕、戴尔、惠普、联想、三星等。
目前，联想、惠普、戴尔、苹果、华硕、宏基等六大品牌占据着全球85%的市场份额，上述公司近期股价表现都非常亢奋。
随着新型处理器的开发和AI大模型的轻量化，使得个人电脑能够实现更强大的交互和功能，AI PC市场正迎来快速增长期。
有机构认为，AI将重塑PC产业链的设计理念，“AI定义软硬件”才是未来。而擅长软硬件整合的苹果也在奋起直追。5月7日，苹果发布M4芯片，用于加速AI任务，配合iPad实现多种人工智能功能，如实时字幕、看图查询等。
面对个人电脑的新时代，有机构投资者提醒，AI PC商用化仍面临诸多不确定性，投资者需理性看待相关投资机会。
摩根士丹利指出，投资AI PC供应链，需全面审视整条产业链的机会与风险。从上游来看，AI芯片、内存等核心元器件供给的稳定性和创新力至关重要；被动元件等的产能与良率也会影响整机成本与出货量。中游的PC代工ODM厂商能否在研发设计、生产制造、供应链整合等环节高效协同，将决定其在竞争中的份额和利润。品牌商则要注重差异化的产品规划、持续的营销投入，软件生态的丰富度也是考量的重点。投资者需要在动态评估产业趋势的同时，甄选具备核心优势和长期竞争力的优质标的，才能分享AI PC产业高速发展的红利。
浙商证券指出，目前来看，AI PC的交互方式、应用准备等仍显不足，最快要到今年下半年或者2025年才可能看到渗透率的提升。摩根士丹利指出，AI PC的使用场景尚待培育，产品形态还需不断演进；AI芯片算力提升与成本下降是关键，未来集成化趋势或带来变局，部分AI PC概念产品定位尚不明晰，能否打开细分市场仍需观察。
