中国基金报记者 曹雯璟
今年以来，亚洲高收益债成为全球债券市场“最靓的仔”，Markit iBoxx亚洲美元高收益债券指数上涨了近13%。
多位业内人士表示，亚债市场基本度过了最艰难的时刻，且相较历史平均水平目前的价格仍处于相对低位，具备较好投资价值。
多因素助力亚洲高收益债券表现强势
Wind数据显示，截至7月12日，今年以来，Markit iBoxx亚洲美元高收益债券指数涨幅达到12.82%。根据摩根大通的统计，当前亚洲高收益债市场的平均到期收益率为11.2%，全球其余主要市场的高收益债平均到期收益率在8%以上。
对于亚洲高收益债的强势表现，汇丰投资管理董事总经理、亚洲固定收益投资主管梅立中表示，主要原因在于亚洲经济总体上保持了较强的活力。亚洲经济体的通胀压力没有西方经济体那么严重，许多领域都维持稳健增长。中国通过各类支持政策确保经济的稳定增长和维持较低的通胀水平。
梅立中分析称，地缘局势升温后，全球很多企业开始采取供应链多元化策略，这为东盟成员国和印度带来大量机遇，进而推动亚洲地区经济增长，为亚洲债券市场提供支撑。
摩根资产管理（中国）国际业务部总监张昕表示，亚洲高收益债市场今年以来的强势表现受益于诸多利好因素的影响，其中包括成熟市场货币政策预期将迎来降息周期、亚洲主要经济体经济增长趋势稳中向好、市场估值水平较成熟市场更具吸引力等。
“近期亚洲高收益债市场，因为瑞士信贷事件对亚洲AT-1（额外一级资本）市场的显露因素影响而使整体估值水平低于欧美同类资产。负面因素影响的边际改善使得亚洲高收益债资产逐步得到全球投资人的关注。此外，市场预期美联储货币政策将迎来降息周期、亚洲迸发的经济活力以及短期市场悲观预期的修正，使得亚洲高收益债的回报出现了明显改善。”张昕谈道。
对于未来投资价值，梅立中认为，当前亚债市场的表现已经较为充分地反映了市场预期，其基本面朝着正面方向发展。一般而言，亚太的大企业都会持有较多现金，但亚洲的商业文化使得这些现金充沛的企业在提高资产负债表杠杆率以及利用现金开展并购方面较为谨慎。目前来看，亚债市场大概率已度过最艰难的时刻，但相较历史平均水平而言，当前价格仍处于相对低位，依然具备投资价值。
张昕指出，强势美元对于亚洲高收益债市场的表现有一定的抑制作用。今年以来，市场对于美联储年内启动降息周期的预期愈发强烈，预计未来美国债券市场整体利率水平的下移或将提振亚洲债券市场的价格水平。
关注成熟市场货币、财政政策、
地缘政治等风险因素
统计显示，亚洲美元高收益债券长期表现不俗。过去15年中，Markit iBoxx亚洲美元高收益债券指数有5年的收益率超过10%、有8年超过5%。近年来，不少投资者开始关注亚洲美元高收益债券。
据了解，目前国内投资者要参与海外高收益债券市场可以通过互认基金进行布局，但要注意相关风险。
Wind数据显示，以Markit iBoxx亚洲美元高收益债券指数为例，过去10年的最大回撤高达38.83%。相较而言，国内债市的波动则要小得多，中债新综合财富总值指数、中证纯债债基指数、中证普通债基指数同期最大回撤在3%左右。
谈及亚洲债市的投资风险，张昕表示，当前亚洲债市潜在的风险主要在于成熟市场货币政策转向的不确定性以及亚洲主要经济体经济增速低于预期。短期看，美国大选后，新一届政府在移民、财政等政策方向上是否会出现重大变化，从而导致美国通胀下行趋势受到影响，是市场人士普遍关注的风险因素之一。
