中国基金报记者 李树超
在避险情绪和投资需求驱动下,昔日的“网红基金”——中短债基金,管理规模再度攀升。基金二季报显示,该类产品总规模已超8000亿元,上半年增长逾50%。
多位公募固收投研人士表示,受“资产荒”和规模快速增长等影响,叠加债市“降温”和波动,中短债基金成为资金避风港。考虑到短债基金低波动、低回撤和高流动性等特点,以及投资者的稳健理财需求,未来该类产品的规模或延续升势。
成为资金“避风港”
总体规模已超8000亿元
从2024年基金二季报披露的数据看,中短债基金出现了规模的快速增长。Wind数据显示,截至今年上半年,全市场184只(不同份额合并计算)中短债基金整体规模达到8004.65亿元。在一季度激增1090亿元的基础上,二季度规模再度大增1790亿元,上半年合计增长2880亿元,增幅达56.22%。
作为超级“货基”,中短债基金自2018年开始受到资金追捧。2019年至2021年牛市行情中,中短债基金规模出现下滑,近年来受股市调整、资金追逐稳健资产影响,规模再拾升势,最新规模超过8000亿元,比2018年规模激增5.3倍。
在上半年中短债基金整体规模跃升的情况下,部分产品表现突出。
比如交银稳利中短债、创金合信恒兴中短债、申万菱信安泰瑞利中短债等,上半年规模增长都超过130亿元;工银尊益中短债也有110亿元以上的规模增长。
业内人士表示,在“资产荒”和权益市场调整背景下,中短债基金的优势依然明显,具备较好投资价值。
华南某公募机构人士表示,“资产荒”背景下,短债资产市场需求增长是投资者避险情绪的表现,且近期基金加权净买入量回到高位,交易结构较为拥挤,预计短期内对于短债资产的需求不会发生大的变化,但规模上涨势头或许会有所平滑。
一位大型公募固收总监认为,权益市场持续调整,投资者风险偏好下降,短债基金集低波动、低回撤和高流动性等优势于一体,较好地满足了投资者理财求稳的需求,因此规模持续提升。未来若权益市场仍不能明显好转,短债基金规模仍有望延续涨势。
短期规模上涨,也引发中短债基金的再配置压力,多只产品实施限购。
Wind数据显示,截至7月20日,全市场已有75只中短债基金(不同份额合并计算)暂停申购或暂停大额申购,占比40.76%。前述规模超110亿元的基金目前都实施了限购。
谈及中短债基金密集限购的现象,上述大型公募固收总监表示,主要是因为基金规模增长过快,涌入的大量现金会冲淡优质资产的占比,摊薄原持有人的利益。同时,在“资产荒”背景下,新申购的资金难以快速适配合适的资产。
今年以来平均收益率达2%
从投资收益看,中短债基金表现相当稳健。
Wind数据显示,截至7月19日,全市场中短债基金平均回报为2%。鹏华永达中短债6个月定开、中信保诚至泰中短债分别斩获5.62%、4.41%的收益,多只产品年内收益率超过3%。
在收获稳健回报后,如何看待当前中短债基金的投资价值?
上述华南某公募机构人士认为,中短债基金被视为具有货币替代、货币增强作用的流动性管理工具,其投资价值需要兼顾回撤、收益和流动性来综合考量。下半年中短债基金投资还是要坚持以票息策略为先,密切关注市场资金面情况,灵活调节久期策略,在把握交易性机会时注意安全边际。
沪上一位绩优中短债基金经理也称,他在中短债基金的组合操作上,着重保持中短久期及杠杆操作,利用市场波动机会,灵活调节久期,兼顾票息收入和资本利得。
上述公募固收总监认为,目前长短端期限利差已压缩至历史低分位水平,长端和超长端收益率也位于历史极值。相较于长端,短端的确定性或更大。在政策利率连下台阶后,目前短债利率的绝对水平偏高,后续存在进一步下行的空间。