中国基金报记者 方丽 张燕北
指数型基金大发展，公募权益类产品格局随之发生变化。
时隔9年，股票型基金（含指数型产品）规模于今年三季度末再度超过混合型基金，具备鲜明市场风格和投资锐度的股票型基金再度成为权益类基金主流。
受访人士认为，指数型产品作为股票型基金的重要分支，其规模和市场占比将持续增长，推动股票型基金规模进一步领先混合型基金。在权益类基金风格化趋势下，基金行业竞争或将加剧，完善风格产品线和寻找具有差异化优势的赛道，将成为未来基金公司发展的关键策略。
指数基金规模攀升
带动股基规模超过混基
时隔9年，股票型基金规模在今年三季度再次超越混合型基金，成为权益类基金的主导类型。
Wind数据显示，截至2024年三季度末，股票型基金规模达到4.27万亿元，比混合型基金的3.75万亿元高出0.52万亿元。这是自2015年以来，股票型基金规模首度超过混合型基金。
历史数据显示，股票型基金规模曾一直领先于混合型基金。截至2014年底，股票型基金总规模为1.31万亿元、混合型基金为0.6万亿元。到了2015年，混合型基金规模快速增加近1万亿元，而同期股票型基金规模大幅减少，导致混合型基金规模超过了股票型基金。
一位基金评价人士认为，这主要是因为2014年8月新版《基金法》规定，股票型基金须将80%以上的资产投资于股票，较之前提高了20个百分点。因此，不少股票型基金选择转型为混合型基金。转型的结果从2015年开始显现。“另外，行业基金推进创新，大量机构定制策略基金以混合基金的形式设立，也是混合型基金规模不断壮大的重要原因。”他补充道。
在随后的8年时间里，股票型基金总规模一直落后于混合型基金。特别是在2021年底，两者之间的差距甚至超过了3万亿元，混合型基金规模是股票型基金规模的两倍以上。
对此，晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，股票型基金规模提升也受益于指数基金规模的扩张。
在多位受访专业人士看来，这一变化反映的核心仍是主被动基金规模的变化，这是非常值得关注的趋势。“股票基金和混合基金均是公募基金的重要产品形式，本身并不具备趋势。”泰康基金量化投资部负责人、基金经理魏军指出，“我们所关注的趋势，是从主动被动角度出发，即股票基金从原来以主动产品为主到如今被动产品崛起”。
魏军表示，以近来推出的中证A500指数为例，除了ETF，还同时批准了ETF联接基金、场外指数基金、指数增强基金等多种类型的指数基金，在银行端、互联网端均受到了投资者的广泛欢迎，显示市场对于指数投资的认可度非常高。
被动浪潮或将延续
被动投资浪潮势不可挡，对公募行业生态产生深远影响。
代景霞认为，随着越来越多的投资者认可被动投资以及市场成熟度不断提升，股票基金规模将继续领先于混合基金。
北京一位公募人士表示，被动投资势不可挡，股票型指数基金是目前规模增速最快的品类，这股力量将持续推高股票基金整体规模。除ETF外，场外基金也吸引了多家基金公司布局，部分产品规模增长很快。
“相对而言，混合型基金由于风格不是很鲜明，也少有创新，规模增量有限，尤其在震荡市中，新发和存量产品销售都比较困难。”上述北京公募人士说。
盈米基金研究院量化研究员王誉蓉表示，A股市场投资者结构中散户依然占据很大权重，市场风格鲜明、投资锐度高的股基弹性更大，更适合做波段操作，也就更吸引散户的注意。
加大被动产品布局
走差异化发展之路
基金行业将调整业务发展战略，继续加大被动产品的布局和创新，以应对指数投资的大浪潮。
“随着主动权益基金的关注重点逐渐从行业赛道化时期的收益弹性向波动控制转移，基金公司一方面应加强风格策略类产品布局，契合新周期的投资者需求；另一方面，为提升相对指数基金的费率优势，通过浮动费率机制减少投资者持有成本，并在监管放开的前提下探索发行主动ETF。”北京一家大型基金公司人士表示。
上述人士还强调，基金公司要在具体的产品管理中优化业绩比较基准、投资模式和投资风格，实现长期稳健的业绩。
对此，魏军认为，百花齐放才是公募基金行业良性发展的体现。尤其是在市场容量越来越大、上市公司越来越多的环境下，风格化是为投资者负责的态度。产品风格明晰，有助于减少信息差，方便投资者辨别。
排排网财富理财师曾衡伟表示，目前趋势之下，一方面会促使基金公司更加注重风格化产品的开发和市场定位；另一方面，市场竞争可能加剧，基金公司需要通过差异化和专业化投资能力来吸引投资者。
“未来基金公司需要从全面型发展和特色型发展两方面考虑，对于指数大厂来说，可以关注当前市场尚未布局的板块；而对于后发者，可以从更具特色的角度来获取市场规模。”王誉蓉说。
