9月26日,中共中央政治局会议召开,分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作。会议强调,要加大财政货币政策逆周期调节力度,保证必要的财政支出,切实做好基层“三保”工作。在利好消息频传的影响下,A股量价齐升,昨日三大指数均涨超3%,沪指重新站上3000点。同时,沪深两市成交额达11625亿元,连续2个交易日破万亿元。
广发基金认为,当前A股主要股指估值均处于历史20%分位以下水平,与海外市场相比,估值明显偏低。随着本轮超预期政策的出台,在政策面、资金面、基本面的各方面支持下,市场信心有望得到有效提振,A股市场将迎来修复行情。
具体而言,政策面上,一揽子重磅政策信号明确,有力有效改善市场预期。降低存款准备金率和政策利率释放流动性、降低存量房贷利率回应市场关切,均极大增强了投资者信心,与未来财政发力形成组合拳。同时,人民银行第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场,体现了政策层支持股票市场的明确信号,有望进一步提振市场信心。
资金面上,A股市场迎来三大增量资金支持,更多源头活水长线布局。在结构性货币政策的支持下,证券、基金、保险公司互换便利,首期操作规模5000亿元,未来可视情况扩大规模;创设股票回购增持再贷款,利率2.25%,首期额度3000亿元,后续可以追加;官方还表态正在研究平准基金;这一系列政策安排,将为市场带来可观的增量资金,同时为活跃资本市场发挥积极作用。
基本面上,需求端有望改善,进而缓解地产链压力,提振居民消费。存量房贷利率下调对经济的拉动存在三重效应:一是节省利息支出,根据官方信息,存量房贷降幅50BP左右,预计将惠及5000万户家庭,每年居民部门节约利息支出约1500亿元左右;二是稳杠杆效应,存量房贷利率降低后,居民提前还贷倾向或有缓解,原先用于提前还贷的资金可能被用作消费;三是居民的消费支出有望形成一定的乘数效应。
广发基金认为,伴随各项利好政策的陆续落地,经济基本面稳步回升,投资者对市场的风险偏好也进一步推升。未来,随着相关政策落地、增量资金入场、消费需求改善,A股市场的内在稳定性进一步加强;同时,能在良性循环中推动企业价值提升,增强投资者中长期回报,培育更多的长期资金和耐心资本,助力资本市场长期健康发展,为经济高质量发展提供更多助力。
