【导读】银行理财低波产品扩容，上半年发行372款。
随着基础市场波动加剧，资金对低风险、低波动的理财产品投资需求日益旺盛。数据显示，今年上半年各家理财公司布局带有“低波”字样的理财产品达372款，同比增长37款，该类产品收益率明显更高、波动率更低，投资性价比更为凸显。业内人士表示，追求安全稳健是支撑低波理财产品快速发展的关键，若权益市场缺乏行情，投资者风险偏好下降，该类产品仍有较大的市场需求。普益标准数据显示，继2023年发行483款低波主题理财产品后，今年上半年，理财机构（不含外资银行和合资理财公司）合计发行372款低波主题理财产品，相较去年同期增加37款，同比增幅为11%，该类产品主要为城农商行及其旗下理财子公司发行。而自今年二季度以来，此类产品发行热度有所增加，5月至6月发行数量均在70款以上。对此，中国邮政储蓄银行研究院娄飞鹏表示，面对市场波动加剧、投资者风险偏好下降的情况，理财公司增加了低波稳健理财产品的发行，以更好满足投资者追求安全稳健的投资理财需求。“受市场利率下行、叠加股债市场波动等因素影响，理财产品收益相对欠佳。而低波理财主打低波动、稳健收益，比较契合投资者意愿。”普益标准研究员李霞称。睿智新虹理财研究院也表示，一方面，权益类市场波动下，投资者的风险偏好不断下降，对银行理财等低风险产品的需求不断上升。另一方面，资管新规以来，银行理财产品投资端的风险属性日趋多元化。为了匹配投资者需求，银行理财公司不断发行风险属性较低的“低波”产品。从投资收益表现来看，低波理财产品平均年化收益率明显高于其他中低风险理财产品。普益标准数据显示，截至7月末，低波理财产品近3月平均年化收益率和近6月平均年化收益率分别达3.58%和3.87%，以上两指标均高于普通固收理财产品15BP以上，但收益差相较于去年末有所收敛。睿智新虹理财研究院数据也显示，今年一季度低波固收产品的平均年化收益率为3.57%，波动率为1.3%；二季度平均年化收益率为3.58%，波动率为0.9%。相比非低波固收产品，低波固收产品收益率均呈现明显优势，波动率也明显更低。对此，普益标准研究员董翠华分析，从产品资产配置方向来看，低波产品通过资产配置策略优化，主要投资于低风险且收益稳定的资产，结合持有资产期限和产品期限匹配，不但能够提高产品收益，还能有效控制产品风险。“从估值方法来看，低波产品一般全部或部分资产采用摊余成本法，可有效平滑风险和稳定收益，在市场整体表现欠佳时的收益优势将更加明显。”董翠华称。娄飞鹏指出，低波稳健理财产品收益率相对更具韧性，主要是其资产配置结构所致，这类理财产品往往配置存款、同业存单等低波动资产，本身具有风险低、净值稳定等特点。睿智新虹理财研究院也认为，低波产品主要为长期限产品，较多投向摊余成本法估值的非标资产，所以业绩相对稳定，展现出了韧性。“除非标之外，配置同业存款、存单和短久期、高评级的债券有助于降低理财产品的净值波动，但考虑到这些资产的收益率已经很低，债券收益率继续大幅下跌的可能性很低，目前这些产品的配置性价比较低。”睿智新虹理财研究院称。展望后市，受访机构和人士认为，低波主题理财产品的发行热度有望持续。而由于低波理财产品只是净值波动相对较小而不是没有波动，因此投资者仍应保持谨慎，做好理性投资。普益标准研究员杨国忠认为，今年以来，少数几家机构发行了大部分低波理财产品，这是他们封闭式产品的系列标识之一，现在理财市场的低风险倾向会促进这些系列产品继续发行。“其他机构加入发行低波产品的可能性不大，因为这些机构有很多类似的产品，已经形成各种成熟的系列品牌，没有必要使用低波作为标识。”杨国忠表示。娄飞鹏认为，投资者风险偏好整体下降，更追求安全稳健是支撑低波稳健理财产品快速发展的关键因素，目前这种情况没有改变，也意味着低波稳健理财产品将来还有较大发展空间。睿智新虹理财研究院则表示，低波产品的确满足了低风险偏好投资者的需求，后续仍有一定市场。不过，如果权益市场好转，不排除投资者风险偏好提升，从而转向波动大、收益也更高的产品。“投资者应该关注产品实际投向，打着低波旗号但投向较多高风险资产的产品，可能让投资者受损。同时，长期限的低波产品也会影响投资者的资金流动性，应该注意优化配置比例。”睿智新虹理财研究院进一步表示。娄飞鹏直言，理财产品不同于存款，既不保本也不保收益，低波稳健理财产品净值波动相对较小，实际中也存在波动。对投资者来说，低波稳健理财产品更适合于风险厌恶型的投资者，但也要明确凡是理财都有风险，需要根据自身情况理性投资。
