2025年如期而至，在政策引导、技术创新和消费升级的多重利好因素推动下，投资者信心逐渐恢复，资本市场活力被进一步激发，加之科技创新与产业升级不断推进，权益市场展现出新的增长点。中加基金对2025年市场前景抱有信心和期待，并积极布局中加中证A500指数增强发起式基金，助力投资者把握市场机遇。
国内政策环境值得期待
2024年12月中央经济工作会议释放重要政策信号，也是对于此前政治局会议定调的一次深化和补充。通过会议精神，我们认为2025年值得期待的政策方向主要包括：
· 积极的财政政策和适度宽松的货币政策：这也是目前市场预期最高的地方，2025年中央财政支出强度有望加大，以支持经济增长和扩大内需。
· 扩大内需：中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年的首要任务。尤其是将消费放在第一位足见中央对此的重视，2025年在居民收入、增加就业、消费补贴等方向催化可期。
· 新质生产力：新质生产力将成为推动经济增长的新引擎，国家将加大对此方面的投资，特别是在人工智能、新能源和生物科技等领域。
· 绿色经济转型：投资绿色能源和低碳技术将成为趋势，绿色经济是未来增长的重要领域。
· 防范化解重点领域风险：会议指出，有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。未来在化债、房地产等方面政策不会缺席。
海外面临挑战但应对有道
海外方面，特朗普执政后可能实施的关税增加和美联储降息步伐的调整对国内市场的影响主要体现在以下几个方面：
· 增加关税对出口行业有冲击：出口行业首当其冲地受到增加关税的影响，尤其是高科技行业，例如电子元件、通信设备和机械制造等，这些行业对美国的出口依赖度较高。但是国内政策对冲措施将逐步落地，助力企业渡过难关，维持市场稳定。
· 增加关税会导致人民币汇率波动：特朗普的关税政策可能导致人民币汇率面临新的贬值压力，目前市场已经有所反应，央行可能需要采取措施，如降准、降息和定向支持等措施以稳定经济增长和金融市场。
· 美联储降息放缓：降息放缓源于美国经济韧性仍较强，特朗普提出的政策，如对进口商品征收高额关税、减免企业税、限制移民等，都可能给美国带来再通胀风险，美联储会延续其一贯的数据导向风格，未来美国降息路径不确定性仍大。
· 市场过度交易：当前市场几乎已经对“特朗普交易”充分定价甚至过度定价，我们认为在其真正上台施政之后应会有超市场预期的变化。美国制造业的回流不是一蹴而就，且其很多产业对华进口依赖度同样很高，双方关系近期已经有了一些转好迹象，一些出口链企业可能已经超跌，可能会有估值修复机会。
科技创新培育产业新动能
新兴产业和科技创新可以说是新质生产力最重要的组成部分，也是我国经济新的增长极。我国聚焦发展的八大新兴产业包括新一代信息技术产业、新能源产业、新材料产业、高端装备产业、新能源汽车产业、绿色环保产业、民用航空产业、船舶与海洋工程装备产业，这些领域代表着技术层面的突破，更体现了制度、管理和文化等多方面的创新。在2025年，政策将发力培育新兴产业打造新动能几乎已是板上钉钉，细分赛道中，AI仍旧可能成为最强的投资主线，特别是在AI端侧硬件和应用的机会，如AI眼镜、AI手机、AIPC等。
权益市场投资价值逐渐凸显
· 估值水平：当前权益市场整体估值偏低，具备中长期的投资价值。尽管A股经历了近期的大幅修复，但估值仍处于历史偏低位置，与我国在全球范围内较高的经济增速形成鲜明对比。
· 基本面情况：市场悲观预期已经充分交易，经济进一步下行空间较为有限。且随着政治局会议的定调，政策预期已被打高，预计中央在财政端的发力会有力托底经济，助力基本面和上市公司盈利在2025年寻底成功。
· 流动性：当前市场流动性整体充裕，量能在9月市场预期转好后维持高位，中期向上趋势不变。
综上，目前权益市场的整体估值偏低，具备投资价值。尽管基本面和企业盈利面临一些挑战，但国内政策环境积极，市场流动性充裕，预计市场有望逐渐企稳并维持震荡回升的格局。未来在政策支持与市场需求共振，科技创新推动产业升级的大背景下，行业均衡且注重新质生产力的中证A500指数，展现出较高的市场代表性和投资价值。
总体来说，权益市场蓄势待发，春山可望，希望投资者以正确的心态面对市场波动，坚持长期投资和价值投资的理念，保持定力、坚定信心，方得始终。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。过往收益不预示未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中加中证A500指数增强发起式基金为股票指数增强型基金，其预期收益和预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。管理人目前给予本基金的风险等级为R3-中风险，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新，具体风险等级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果中较高者为准。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。本基金主要投资于标的指数成份券及备选成份券，具有与标的指数相似的风险收益特征。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并选择与自身风险承受能力相匹配的投资品种进行投资。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。中证A500指数（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证 。本产品由中加基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金产品收取一定的手续费。本材料中的观点、分析仅代表公司投研团队观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。本材料中内容是基于目前经济环境和市场表现做出的判断，可能随着市场环境变化调整，仅供参考。(CIS)
