保德信全球投资管理 （PGIM）旗下Jennison Associates全球股票主管Mark Baribeau
全球股票市场在2024年上半年持续反弹。尽管全球多家主要央行已进入降息周期，但由于美国通胀仍在持续，且经济还保持韧性，截至目前美联储目前尚未跟随降息。美国利率已从2023年的最高点回落，大大增强投资者对成长股的乐观情绪。随着市场预计美联储下一步将会马上开始降息，投资者的乐观情绪不断增强。经历了2023年10月接近5%的高点后，美国十年期国债收益率在2024年持续下降。
在近期高利率的环境中，成长股的表现已经大幅超越价值股。但随着利率下降，成长股有可能受到更多额外的动力。因为历史经验显示，当十年期美国国债收益率降至4%以下时，成长股的表现通常优于价值股。
当前环境有利于成长股
当前平稳的经济环境对成长股更为有利。尽管近期的上涨势头推动估值上涨，但其整体估值仍接近长期平均水平，而且2024年余下时间和2025年的盈利增长预期依然非常乐观。
在经济放缓背景下仍有上升空间
历史经验表明，在经济放缓时期，成长股的表现往往优于价值股，因为前者通常依靠有机增长，较不受经济环境影响，而后者则通常对经济周期更为敏感。当整体经济放缓时，具有持久盈利增长能力的企业，其股票会变得更为吸引，进而推动成长股在经济疲弱时期更受投资者青睐。
如果美联储成功实现软着陆，即在不引发衰退的情况下适度放缓经济，让通胀降温，较低的折扣率将提高成长股等长期资产的净现值。这种背景再结合企业的稳健基本面，以及可观的长期增长主题，将为全球股市提供进一步的提升空间。
创新性主题带来蓬勃增长
虽然宏观经济因素会为股市带来暂时性影响，但长期而言，随着投资者重新关注基本面，不受经济周期影响的几类创新力量能带来持续的增长机会：
先进技术：虽然人工智能技术尚处于萌芽阶段，但已迅速发展成为当今时代最重要的大趋势。目前，基础建设仍然是实现人工智能盈利化的最有效方式，数据中心、半导体和云计算平台等领域均蕴含着重大机遇。人工智能的实际应用也发展良好，预计将吸引到更广泛的消费者，并创造更多投资机会。
全球消费：尽管经济和市场仍存在不确定性，顶级奢侈品牌仍通过直面消费者的创新模式，继续取得良好业绩。
工业自动化：以科技驱动的制造业正在推进一场自动化革命，促进生产力迅速提升。
金融科技平台：消费者和企业不断发掘新方式，推动金融服务变得更便利、更便宜，尤其是在新兴市场。
医疗保健创新：医疗保健公司在药物开发、个人化诊疗以及数据分析领域，发现更多重大机遇。
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