中国基金报记者 李树超
见习记者 王思文
当前债市进入震荡期，如何布局更具优势的投资品种成为投资者关注的焦点。
业内人士表示，明年债市的机会和挑战共存，操作思路上偏波段、久期调节和权益暴露。品种上，相对看好高等级中长期信用债、高收益债券、可转债、可交换债等。
通过多元化配置分散风险
多位受访投研人士表示，低利率环境下，需要审慎调整投资策略以适应市场变化。
景顺长城基金固定收益部基金经理陈健宾表示，市场仍在期待政策利率的进一步下行，收益率中枢还有下行空间，所以维持偏高久期胜率较高，将密切跟踪明年基本面数据情况，若节后数据持续好转，可能会择机调整组合久期和仓位。
兴银基金固收基金经理、固收信评负责人王深表示，在低利率背景下，组合应更加注重资产的流动性，做好不同类属资产的切换和久期调整。从原本信用或利率为主的投资风格，调整至利率、信用、存单等多品种轮动，不断寻找更优资产的方式，来适应票息下滑的环境。
关注高等级中长期信用债、可转债等品种
票息类资产的息差优势或将逐步体现。
王深表示，随着跨年后资金面回归宽松，票息类资产的息差优势将逐步体现。在利率波动的过程中，高等级流动性较好的信用债关注度更高。
在兴业基金看来，未来可积极关注供给规模较大的品种，例如地方政府债、商业银行资本工具、高等级中长期信用债等。
另有机构认为，信用债方面，可关注票息机会，也可以在波动中参与交易，博取资本利得，特别是弱资质城投债、城农商行二永债、央国企地产债等；利率债方面，在货币政策宽松背景下，长债如10年国债活跃券收益率或下行，或能提供一些交易性机会。
不过，信用利差可能再度压缩。华富基金债券研究部认为，明年城投债和二永债等传统票息资产的净供给将继续缩减，若银行负债成本降幅仍大于理财、债基、保险，则以广义基金为代表的信用债需求端规模预计仍将净增，供需错配情况仍将存在，或将继续推动信用利差压缩至低位。
北京一家基金公司表示，基于我国中长期利率中枢下移、短期利率仍有下行空间的判断，长期政金债券ETF因其历史收益率表现较佳、流动性较好、几乎无违约风险以及免税优势等特性，或存在一定机遇。同时，在全球通胀持续下滑和各国央行逐步降息的背景下，多元化投资策略和高收益债券有望成为2025年的投资热点。
目前，投资者已开始调整收益预期，提升风险偏好。在此背景下，鹏扬基金混合投资部执行总经理、鹏扬双利基金经理王经瑞预计，修复估值的可转债、类债的REITs、高分红股票等权益资产，或具备更好的投资比价优势，迎来配置资金流入。
业内人士表示，后续债券投资还需综合考虑多方面因素和潜在风险。
华富基金债券研究部表示，长债利率基本已将两次降息空间反映到价格之中。未来降息实质落地，如未能达到市场预期，长端利率或出现短暂调整。
