中国基金报记者 方丽
DeepSeek横空出世，给市场带来巨大想象空间。景顺长城基金经理农冰立认为，市场机遇正在积累，DeepSeek开辟了更多成本可控、路径多元的新模式，看好AI在端侧和应用类爆发带来的投资机会，重点关注AI算力、端侧、应用和自动驾驶等领域的相关标的。
深度探索投资之道
农冰立是北京大学软件工程专业硕士，曾在泰达宏利基金（现名宏利基金）、天风证券研究所、工银瑞信基金任职，2022年加入景顺长城基金，担任基金经理。
从业11年，农冰立坚守深度研究，不盲目跟风，走出了一条与众不同的投资之路。他坚持从产业本质出发，以产业趋势为主要投资视角，自下而上精选个股。
作为产业趋势的洞察者，农冰立重点关注三类产业：一是相对成熟的行业。竞争格局较好，对应标的估值相对稳定，不会有特别大的波动。二是行业增速达到30%～40%的高增长期行业。公司景气度高，但波动比较大，对其波动性要有合理预期，需要重点考察公司的利润水平。三是处于更早期的公司。可能暂时未有业绩或收入不太稳定，但这些标的在特定时间点的产业趋势下仍然有不错的投资价值。
对深度研究的坚守让农冰立交出不俗的业绩答卷。Wind数据显示，截至3月14日，其代表作景顺长城品质长青A自2023年7月6日以来任职回报率为57.23%，同期业绩基准涨幅为9.07%。
科技领域孕育机会
正在发行的景顺长城新兴产业混合型基金由农冰立拟任基金经理，该基金将聚焦大科技领域。
对于科技领域的投资机会，农冰立表示，DeepSeek的出现标志着全球科技发展进入了一个全新时代，AI成为当前资本市场的重要主题。
他分析道，任何一个科技产业趋势，都要通过硬件层面或技术层面的硬核迭代创新，带来某种技术和使用体验的根本变化。比如智能手机，iPhone对智能手机范式进行了定义，之后迎来近20年智能手机产业链的发展。在范式定义后，2007年到2012年，通过不断升级迭代，提升性能和用户体验习惯，使消费者接受全触屏智能手机，渗透率不断提升，最终带来2013年以后应用端的爆发。
“现在我们熟悉的互联网应用，在多年的发展中，硬件和应用同时迭代，变得越来越成熟。无论是早期的电脑、智能手机，还是现在的AI，大体上都是这个规律。”农冰立说。
在农冰立看来，算力也是一样。现在的投资重点正从算力转向应用等多个维度，在宏观产业角度发生了很大变化。
他进一步表示，DeepSeek为端侧和应用类推广开辟了更多成本可控、路径多元的模式，国内基础模型的落地进程将显著提速，AI在端侧和应用类爆发所带来的投资机会值得关注。
不过，农冰立也强调，现在的模型还未达到真正意义上的人工智能，仍需要算力的堆叠和硬件的迭代。对于资本市场而言，算力不是唯一的投资选择。如果公司基本面向好，也有好的投资机会。
对于AI大模型给软件、硬件等相关产业链带来的影响，农冰立坦言，需要思考的是DeepSeek带来的变化到底影响在什么层面？会影响哪些行业？特定公司的业务面是否在这个阶段确实出现比较好的增长？
“我会仔细甄别特定公司在特定产业趋势下的稀缺性和唯一性，寻找优势标的，积极布局。如果特定公司和某个产业趋势匹配度不高，我可能不会布局，因为这会降低组合配置的锐度和效率。”他表示。
中国资产重估 港股存投资价值
春节过后，“中国资产重估”成为资本市场的热门话题，对此农冰立有独到见解。他认为，中国资产上涨有DeepSeek等因素的推动，也有其他深层次的经济和产业逻辑。港股市场作为中国资产的重要组成部分，正展现出显著的投资价值。
“港股市场不仅汇聚了众多互联网平台公司、新势力整车厂、软件科技公司，还有AI医疗等新兴领域的优质资产。经历了2022年至2023年的调整后，许多优质公司估值处于历史低位。”农冰立分析认为，港股市场的特点是“基本面好大概率会涨，基本面不好一定会跌”。如在市场整体表现不佳的2022年和2023年，部分优质公司表现依然亮眼。
农冰立认为，港股回暖的趋势有望延续。港股公司资产相对较轻，与经济周期的关联性较弱，使得它们在复苏过程中更具弹性。他还强调，中国资产价值重估不但依赖于经济基本面的改善，更在于其在全球层面具备的稀缺性。
农冰立强调，DeepSeek等AI新技术的出现对中国资产重估产生了重要影响。阿里、腾讯、百度等互联网巨头接入DeepSeek，进一步推动了AI技术在商业场景的应用。AI技术的进步将加速互联网平台公司在B端、云业务等领域的布局，从而产生边际上的正面影响。原本预计2025年下半年或2026年才成熟的商业化应用，可能会提前到今年上半年，尤其是资源丰富的互联网平台公司或率先取得突破。
