中国基金报记者 方丽
2003年,中国证券市场第一只定位投资功能和代表多层次市场体系的指数——深证100全收益指数正式发布。融通基金快速响应,于当年9月30日推出融通深证100指数基金。
融通基金与深证100指数“结缘”20多年,近期,再度布局深证100指数,推出融通深证100ETF。
为何在新时代布局老牌指数?融通深证100ETF拟任基金经理何天翔表示,深证100指数过往表现优秀,在2007年、2015年、2021年的上涨行情中均创出新高,分别为5975.88点、6015.72点、8234.01点;其成份股涵盖多个细分行业龙头,随着行情回暖,该指数的布局价值进一步凸显。
“老指数”价值大
深证100指数于2003年1月2日发布,截至2025年3月底,跟踪深证100指数的指数基金规模已超过100亿元。
据何天翔介绍,深证100指数的特征非常鲜明。它由深市主板和创业板股票组成,大致比例为2:1。与沪深300指数相比,深证100指数超配科技和消费板块股票,低配金融地产、稳定行业和周期性行业,科技和消费占比超过75%,更能代表新质生产力方向。“过去十几年,深证100指数成份股的行业结构发生明显变化,消费和科技行业占比不断提升,这正是中国经济转型和未来发展的方向。”何天翔说。
发布21年来,深证100指数表现优秀。数据显示,在A股主要宽基指数中,深证100指数在2007年、2015年、2021年的牛市中都创出历史新高,总体趋势向上,适合长期投资。从2002年12月31日基日到2025年3月18日,深证100指数的累计年化收益率达到7.53%。
何天翔介绍,截至今年3月底,深证100指数PE为21.17倍,在成长型指数中属于较低水平。值得注意的是,深证100指数的估值底是逐步抬升的,从2005年的11倍到2008年的13倍,再到2014年的14倍、2018年的15倍、2024年的16倍,说明市场愿意给深证100指数越来越高的定价。
看准时机布局深证100ETF
谈及布局深证100ETF的初心,何天翔表示,主要是看好目前的市场环境和指数投资价值。
首先,2024年9月底以来,一系列政策密集出台,涉及领域广泛且力度显著,对市场产生了深刻影响。
海外市场方面,美联储于2024年9月降息50BP,开启了降息周期,提升了市场风险偏好,利好新兴市场。从美国2001年、2007年和2019年三次降息后的市场表现来看,新兴市场在降息后半年维度大概率跑赢发达市场。
就估值而言,Wind数据显示,A股市场估值处在近10年的44.77%分位,估值相对合理;股权风险溢价处在偏高位置,安全边际较高。在情绪得到明显修复后,未来行情可期。
“政策超预期释放强烈宽松信号,市场情绪得到显著修复。美国进入降息周期,市场风险偏好提升,结合当前A股市场的高性比,未来行情可期。”何天翔认为深证100指数迎来较好布局时点。
何天翔表示,对于深证100这个“老指数”焕新采取ETF这样便捷的投资形式,也是为了顺应全球ETF投资的大趋势。
对此,他表示,根据新“国九条”的政策指引,要建立交易型开放式指数基金(ETF)快速审批通道,推动指数化投资发展。这表明ETF不仅符合政策导向,也是未来投资的大方向。
央企公募发力ETF业务
作为中国诚通集团旗下的央企公募基金公司,融通基金以“金融报国、金融为民”为使命,致力于通过金融服务支持国家战略、实体经济和国资央企发展。央企公募基金公司这一背景赋予了融通基金在指数量化投资领域独特优势和丰富资源。
据何天翔介绍,融通基金指数与量化投资团队拥有20年历史,业务范围覆盖ETF、场外指数、指数增强和主动量化等基金类型。加入中国诚通后,团队深度研究央企领域,支持集团冠名编制了中证诚通央企科技创新、中证诚通央企ESG等一系列央企主题指数,并发行运作跟踪相应指数的ETF产品,逐步建立起央企ETF品牌。
在ETF业务运作中,风险控制至关重要。何天翔介绍,融通基金早在2020年发行融通创业板ETF时,便着手构建ETF投资运作、风险控制等全流程工作的系统化架构,并持续迭代完善。在该体系下,基金经理能够快速察觉ETF日常运作中的异常现象,并及时妥善处理,显著提升管理效率与风险应对能力。在保障PCF清单(申购赎回清单)制作准确性方面,融通基金在严格遵循监管层“双人双系统”、复核机制的基础上,进一步升级为“三人三系统”复核,同时自主开发多个保障ETF正常运作的IT系统,从多方面筑牢风险防线,确保ETF产品平稳运行,为投资者资金安全保驾护航。