因上海斐讯数据通信技术有限公司(简称“上海斐讯”)生产经营出现严重问题，中江信托与上海斐讯多次沟通并要求其按约偿还款项无果后，中江信托7月31日发布公告称，截至公告日，上海斐讯未按约定偿还2018年7月19日、2018年7月29日到期的当期款项，中江国际·金鹤167号上海万得凯资产投资集合资金信托计划(简称“金鹤167号”)出现逾期。据中国证券报记者不完全统计，这已经是中江信托今年以来发生的第九起兑付风险事件。目前，逾期产品都在积极处置中。
某第三方理财公司告诉中国证券报记者，今年以来信用风险持续暴露。“我们基本上每天都要处理产品逾期问题，信托计划、券商资管产品都有。”该人士称。
金鹤167号共违约3亿元
中江信托称，金鹤167号出现逾期，主要因上海斐讯受到互金平台联璧金融事件波及，生产经营受到严重影响，导致金鹤167号一期、二期出现逾期。实际上，本应于今年8月16日到期的第三期也未能按计划还本付息。
今年8月7日，上海市公安局官方微博发布消息称，成功抓获“联璧金融”案主要犯罪嫌疑人。先后对顾某平、韩某等30余名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施，查冻涉案资产约3亿元。
业内人士称，这个“顾某平”很可能就是上海斐讯的实际控制人顾国平，警方的上述通报或表明金鹤167号的兑付进程短期内难言顺利。
今年6月20日之前，投资者购买399元一个的上海斐讯K2路由器，每个路由器就有一个K码，将K码输入联璧金融礼包兑换口，就能激活K码“退回”399元。如此一来，投资人不光没花钱，还“0元购”一个路由器。由此，“高新技术企业”上海斐讯和“联璧金融”有了剪不断理还乱的关系。2018年6月20日，互金平台联壁金融无法提现，金鹤167号的兑付危机已然埋下了伏笔。
金鹤167号的信托计划书显示，该信托计划的融资方是“高新技术企业”上海斐讯，担保方是实力雄厚的松江国投。信托计划的资金用于向上海斐讯提供信托融资，并按上海斐讯指定将融资款支付给上海万得凯实业有限公司(简称“上海万得凯”)以清偿贸易货款，中江信托从上海万得凯背书取得与融资款等额的以上海斐讯为付款方的商业汇票。信托期限内，由上海斐讯向中江信托清偿商业汇票并支付资金占用费等费用，从而实现信托收益。信托专户内闲置资金由受托人用于银行活期存款。
根据中江信托公告，金鹤167号共募集资金3亿元，分为三期，分别于2016年7月19日、2016年7月29日、2016年8月16日成立，规模分别为1.299亿元、4080万元、1.293亿元。信托计划期限为24个月。
金鹤167号集合资金信托计划认购确认书显示，该产品认购金额300万元以下(不含300万元)的投资者，预期年收益率为7.7%；认购金额300万元以上(含300万元)、600万元以下(不含600万元)的，预期年收益率为8.2%；认购金额600万元以上(含600万元)的，预期年收益率为8.5%。
业内人士认为，从中江信托收取1.5%/年的信托报酬看，金鹤167号应该是中江信托主动管理的产品，而非通道业务。
中江信托接连“踩雷”
金鹤167号的尽调报告显示，上海万得凯注册资金为1亿元人民币。于2011年被上海市松江区人民政府评为2011年度松江区先进企业、并通过了ISO9000、ISO14000等认证。但上海万得凯截至2016年3月的财务数据并不好看：其经营活动产生的现金流量净额为-4956.4万元；投资活动产生的现金流量净额为-511.9万元；只有筹资活动产生的现金流量净额为1.21亿元。
尽调报告还显示，上海斐讯法定代表人为顾国平。截至2015年9月30日，顾国平直接或间接持有上海斐讯39.04%的股份，是上海斐讯实际控制人。根据大华会计师事务所出具2015年审计报告(编号：大华审字【2016】006061号)，上海斐讯总资产为157.58亿元，总负债为82.75亿元，营业总收入12.17亿元，净利润9.66亿元。
担保方为上海松江国有资产投资经营管理有限公司(简称“松江国投”)。松江国投注册资本7亿元，2014年公司净资产收益率达8%，上缴国家税费总额近2000万元。松江国投是松江区国资委下最重要的投融资平台，投资设立了十多家资产经营公司。
这份出具日期为2016年6月的尽调报告显示，金鹤167号信托计划的还款来源包括，上海斐讯的经营业务收入；松江国投的营业收入；实际控制人全部收入。
业内人士指出，2016年1月，斐讯路由器“0元购”正式上线。稍微留意市场变化的专业人士，都能够很容易搜集到各方对“0元购”的质疑。而中江信托在一片质疑声中把巨额资金贷给上海斐讯显得出人意料。
有消息人士告诉中国证券报记者，金鹤167号出现危机后，中江信托曾找担保方松江国投要求对已经到期的1.3亿进行兑付。但松江国投要求中江信托收到资金后不得再对松江国投追责，中江信托不接受该条款，导致松江国投取消了1.3亿元的偿付计划，现在整个信托计划出现延期，而且刚刚到期的第三期也无法兑付。
不过，在记者的采访中，上述说法没有得到中江信托和松江国投的确认。
分析人士指出，中江信托今年似乎流年不利，接连“踩中”多起信用风险：金马276号浙江同城、金鹤140号亿阳集团、金鹤189号大连机床、金鹤287号无锡五洲、金鹤204号凯迪生态、金鹤152号中技桩业、金海马6号蓝德集团、金鹤400号神雾节能。
业内人士指出，上述“爆雷”的民企，通常是昔日地方政府重点扶持的“明星企业”或纳税大户。在融资中，地方平台公司往往挺身而出，为这些民企进行担保，以便获得融资。但企业经营改善恶化与否，地方平台实难掌控，倒是出了问题后，一并受牵连。如果金融机构只是看中“政府担保”而忽视了企业自身的经营风险，很容易被风险“击中”。
多举措化解风险
民银智库的数据显示，截至2018年一季度末，信托业的风险项目个数为659个，规模为1491.32亿元，比2017年末的1314.34亿元增加176.98亿元，增幅13.47%。2017年各季度的单季度风险项目金额变化分别为51.63亿元、154.06亿元、11.33亿元和-78.07亿元；截至2018年一季度末，在全部风险项目中，集合类信托为798.29亿元，占比53.53%；单一信托为649.85亿元，占比43.58%；财产权信托为439.81亿元，占比2.90%。
分析人士指出，遇到风险事件，信托公司的解决途径是提起诉讼、寻求债务重组等，无疑要耗费巨大的人力物力财力。例如，中江信托已将蓝德集团起诉至江西省高级人民法院；中江信托派专人赶赴浙江，积极配合浙江同城释放抵押物，督查浙江同城融资后进行还款；大连机床破产重整，追索债务，中江信托申请信托保障基金的贷款。
信托网分析师郭彦菊透露，截至目前，中江信托的逾期项目已经兑付的有三个：亿阳集团、中技控股和大连机床。这几个项目都由中江信托向信托保障基金申请贷款之后，最终兑付了。剩下的几个项目，大部分都是信用借款，没有任何抵押物的，中江信托也在和企业谈债务重组。郭彦菊称：“在我的印象中，信托公司主动管理的项目到目前为止还没有不‘刚兑’的。”
业内人士称，尽管中江信托已兑付了部分逾期项目，但其收入和净利润的大幅下滑是不可避免的。
银行间市场披露的数据显示，2018上半年，中江信托的净利润为1.33亿元，同比2017年上半年的2.78亿元下滑52.1%。中江信托2017年年报数据显示，其营业收入及净利润均大幅缩水，净利润更是从前一年的19.25亿暴跌九成至1.73亿。
不过，对于是否能够继续投资信托计划的问题，一位信托界人士毫不讳言：“很多人问我信托产品是否安全，觉得动辄100万元起的信托离自己很远。事实上，银行收益6%以上的大额产品基本上都是信托产品，即便是那些普通的5%的理财产品，其底层投资很多也是信托产品。所以说，‘信托，您一直都在投资’。同样的产品类别，同样的风险等级，只是直接与间接，8%与5%的区别而已。”
