中国基金报记者 方丽
港股自9月中下旬开始出现一波快速上涨，恒生指数涨幅一度超过35%。国庆假期过后，港股遭遇调整。
对于港股后市，融通基金的基金经理何博表示，市场短期急速飙升的情况下，出现波动是正常技术性调整的一部分。在海外降息和国内政策推动下，港股投资机会值得期待。
从过往情况看，港股在短期大幅普涨后行情往往转向波动与分化，投资机会逐步从β转向α，未来一段时间结构选择或更为关键；前期调整幅度较大、对利率敏感且业绩有望回暖的港股科技赛道值得重点关注。
港股迎来六大“助推器”
何博是上海财经大学金融学硕士，2012年加入融通基金，担任QDII研究员，后担任公司国际业务部专户投资经理、基金经理，目前管理融通核心价值混合型基金（QDII）。
何博表示，港股属于离岸市场，内地公司居多，但港元采用联系汇率制，且投资者结构以外资机构为主，由此形成了分子端与分母端明显分化的特殊市场。分母端由海外流动性主导，受美债利率、地缘政治等宏观要素综合影响；分子端受中国宏观政策、经济形势、产业趋势、行业和公司基本面影响。
何博对港股后市充满信心，认为港股市场正迎来六大“助推器”。
一、复盘2000年以来美联储降息周期港股的表现可以看到，港股对海外货币政策底存在明显且迅速的正反馈。随着美国降息空间打开，流入香港市场的资金有望增加，为港股市场提供“顺风”环境，助力推升港股资产价格；二、国庆假期前后，一揽子稳增长、稳定市场信心的增量政策出台，有力提振了经济预期和市场风险偏好；三、截至9月30日，恒生指数市盈率为10.28倍，对标全球主要市场，港股的估值优势非常明显，估值水平位于近五年来的中位水平（62.8%），整体性价比或较高；四、2023年7月至2024年9月，南向资金连续15个月净流入港股市场，2024年以来净买入力度持续加强，上半年净流入4613.2亿港元，成为港股市场的重要交易资金来源；五、今年以来，港股回购显著增加，截至8月31日，年内有223家公司回购股票，总金额达到1789亿港元，超过2023年全年的回购总额；六、截至今年8月31日，恒生指数自2021年2月18日以来调整时间超过1200天，最大回调幅度达到51.87%，超过了2000年互联网泡沫破灭时期，或已充分计价前期悲观因素。
谈及近期市场的波动，她表示，市场短期极速飙升的情况下，出现波动是正常技术性调整的一部分。政策支持力度不断加码，港股不改整体向上趋势。在海外降息和中国政策推动下，港股投资机会仍值得期待。
看好港股“新科技”赛道
港股是全球最便宜的风险资产之一，而其中最具含金量的赛道，何博认为是新科技。
支持何博看好科技股的理由主要有三点：首先，美联储大概率进入降息周期，互联网头部企业、消费电子、半导体、汽车（含新能源）、创新药等高弹性且对利率敏感的科技板块将更加受益。
第二，今年以来，南向资金积极布局信息技术、医疗保健等科技类股票，不少标的属于A股买不到的稀缺性优质资产。
第三，2023年开始互联网行业进入长期正常化、健康化发展新阶段，港股上市的龙头公司盈利能力低位回升，竞争格局稳固。
何博强调，继移动互联浪潮之后，以ChatGPT为引领，全球正迎来新一轮科技浪潮，人工智能、大数据、新能源车、生物制药等产业链上的投资机会不断涌现。头部互联网大厂自主开发大模型、电商推荐算法、游戏NPC玩法等多个领域已实现AI落地，降本增效在公司业绩端持续超预期多方面得到体现；港股科技板块潜力巨大，拥有众多的人工智能电脑、智能手机产业链公司；“AI+医药”趋势，AI助力CXO、创新药公司实现高效的药物发现；智驾领域，造车新势力实现端到端算法优化，这些都是值得关注的方向。”
何博复盘移动互联时代发展轨迹提出，产业和股市经历了从“基建－设备－应用”的递进演绎，应用阶段股价涨幅最为可观。生成式AI前期投资主线也是围绕基建侧推进，以美股、台股、日股等算力标的为主。往后看，现象级应用虽迟但终会来到，AGI（通用人工智能）发展空间更大，港股科技板块可能孕育相当多的投资机会。
聚焦港股新经济
成长+价值双驱动
何博介绍，中证港股通科技指数基金是普通投资者布局港股价值洼地，捕捉科技赛道机会的“利器”。中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司作为样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。该指数对标纳斯达克100指数，成份股几乎涵盖了中国顶尖的科技公司，包括市值5000亿元以上的科技巨头，如腾讯控股、美团、比亚迪等，也包括一些中小市值新锐成长型公司。
“这些公司大多都具备高弹性、高波动性等典型成长股特征，未来有望实现‘成长＋价值’增长，其传统业务贡献稳定现金流，而创新业务保持高增长。”何博表示。
从指数成份股来看，TMT（传媒、计算机、互联网、电子）占比达到47.92%、汽车行业占比约为22%。
数据显示，截至今年9月30日，自2014年12月31日基日以来，中证港股通科技指数上涨144.9%，远超同期恒生科技（58.39%）、恒生指数（-11.42%）、恒生国企指数（-37.34%）表现。同时，该指数市盈率为28.72倍，位于2019年10月1日以来数据的35%分位，向上修复空间或较大。
何博表示，港股科技板块乘AI科技发展浪潮，正进入高质量发展阶段，具备长期竞争力，目前是布局的好时机。
