中国基金报记者 方丽
密切关注GDP、CPI、PPI、社融等数据，透过这些不断变化的宏观数据去探寻经济走向、行业脉动和市场风格，是金鹰基金杨晓斌的投资之道。
杨晓斌表示，目前宏观经济处于复苏阶段，政策友好度明显提升，A股市场有望走出慢牛行情。
客观描述和预判市场
2010年，杨晓斌从北京大学光华管理学院金融系毕业，开启投研生涯，一路扎根宏观研究，不断夯实自己的能力圈。他曾在银华基金任研究员、首席宏观分析师和基金经理助理，对经济周期理论、政府决策行为和大类资产配置有深入的研究。2015年开始参与投资，先后管理多个国有大型和股份制银行和保险的专户组合。2018年初加入金鹰基金，现任权益投资部副总经理、基金经理。
杨晓斌根据宏观数据、政策面、行业景气度等构建了一系列指标跟踪体系，编制了刻画盈利周期及宏观环境的“宏观经济晴雨指数”，用于判断市场环境，进行行业选择。
“宏观经济晴雨指数”将影响市场的重要经济数据分为八大类：货币环境情况、信用环境情况、社会需求变化领先性行业情况、经济情况调查、库存周期情况、企业盈利状况情况、经济整体表现情况，以及政府决策行为预期等指标。
这些数据都由杨晓斌手动操作，不断“袪杂提纯”，以获得相对客观的数据，避免主观因素影响。
值得一提的是，在2020年疫情期间以及今年6月份，“宏观经济晴雨指数”均出现环比明显改善的情况，给出市场见底信号，杨晓斌提前预判，抓住市场机遇，获得不错收益。
此外，在风险控制方面，杨晓斌把宏观作为把控风险的核心。根据“晴雨指数”的变化，叠加美林时钟等分析框架来确定持仓的风险暴露水平，及时调仓。
A股市场慢牛可期
关注成长+金融
9月24日，一系列政策利好发布之后，A股市场“满血复活”，做多热情重燃。谈及市场，杨晓斌表示，目前宏观经济处于复苏阶段，流动性相对宽松，政策友好度明显提升，A股有望走出慢牛行情。
在他看来，目前市场最核心的问题有两方面：一是基本面，从10月份以来的高频经济数据以及PMI可以看到，上市公司盈利已经见底回升，这是市场中枢上移的基础。二是政策面，政策拐点已经非常明确，虽然节奏上可能有反复，比如地产政策力度不够大带来成交量回落，但政策进一步放松，包括收储政策加码都已在酝酿，阶段性调整可能是“上车”的机会。
“宏观政策落实的力度以及效果，依然是影响市场风偏以及风格最核心的要素。”杨晓斌表示，现在要做的是密切关注政策风向变化，跟踪经济高频数据，及时调整组合结构以及风险水平。
目前市场环境下，哪类资产会更受益？杨晓斌表示，在经济弱复苏的大背景下，最为受益的是两大领域：一是具备估值修复空间、基本面能够改善的成长行业，如创新药、新能源、信创、自主可控、国产化替代、军工等。二是金融领域，包括保险、银行、券商等。此外，杨晓斌还比较关注政策受益板块，如消费、家电等。
他分析，下一阶段，市场短期机会大于风险。“若下个阶段经济基本面走好，会积极参与偏消费和周期类领域，如线下消费、社会服务、餐饮、酒店、食品饮料、化工、有色等。这些领域盈利弹性较大，但要密切跟踪相关信号。”
