中国基金报记者 方丽
震荡市场中，债券型ETF迎来大发展，产品总规模已超2000亿元，诞生了多只百亿级债券型ETF。平安公司债ETF就是其中一只
对于债市市场，平安公司债ETF基金经理王郧表示，债市基本面预期没有出现根本性扭转，2025年债券市场大概率仍会延续走牛态势，不过波动可能加大，债券型ETF将继续帮助投资者捕捉市场机遇。
百亿债券ETF降费
作为行业首只Smart Beta债券ETF——平安公司债ETF受到各类投资者追捧，规模超过百亿元。
基金经理王郧拥有10年投资经验。他是华中科技大学数量经济学博士，金融风险管理博士后，曾任华西证券研究所金融工程研究员、长城证券资产管理部投资主办人、融通基金高级产品经理、博时基金产品规划部执行副总经理；2024年9月加入平安基金，目前管理多只债券指数产品。
“平安公司债ETF定位为高等级信用债宽基和央国企公司债，久期定位偏中短债。这只产品是全市场首只Smart Beta债券ETF，利用息差因子选券实现收益增强。Smart Beta策略筛选优质高等级公司债个券，一定程度上能够兼顾主动管理的策略和被动管理的纪律化。”王郧表示。
资料显示，平安公司债ETF过往持仓均为信用风险较低的国企和央企，主体或债项均为AAA、隐含AA以上；而且持仓相对分散，能够有效降低单只债券走势变动或信用风险对于组合的影响。
近期，平安公司债ETF宣布调降产品费率，将管理费和托管费分别下调至0.15%、0.05%，达到“最低”水平。
“降费不仅是顺应降费率的市场趋势，更是为了实实在在回馈投资者。在低利率的市场环境之下，降低费率意味着投资者能获得真金白银的实惠，也能提高产品的吸引力”。他说。
债券型ETF超2000亿元
近年来，债券型ETF规模更实现跨越式发展。Wind数据显示，截至2月7日，其总规模已超过2000亿元。
王郧表示，债券市场整体走强、“资产荒”、债券型ETF产品创新等因素，将继续促进债券型ETF发展，这类产品未来仍有很大的发展空间。
“去年《商业银行资本管理办法》落地，银行在资管产品配置方面的风险权重计量方式发生较大变化，尤其对于大部分无法穿透至底层资产的公募基金产品，风险权重有所提升，而持仓透明的公募债券指数基金更受欢迎。”王郧分析道。
此外，债券型ETF交易便捷、申赎高效，可实现“T+0”交易，而且，债券型ETF可质押融资、可融资融券。
“从海外市场发展过程来看，美国债券类ETF大发展，和投顾业务、主权基金积极布局密不可分。”王郧表示，当前，中国债券ETF也迎来重要发展契机。一方面是养老、社保、年金以及公募FOF等资管产品不断加大对ETF的配置力度，将债券ETF作为布局市场的重要工具；另一方面，个人投资者对债券ETF的关注度和持仓都进入上升趋势，债券型ETF的发展基础进一步巩固。“今年债券ETF规模可能会继续扩张，平安基金也将指数债基作为接下来产品布局的重点之一。”
债券有望延续牛市
市场波动或加大
近期，债券市场陷入震荡，对于后续走势，王郧表示，经济复苏的基本面预期不改，2025年债券市场大概率会继续走牛。
他认为，2025年债券市场不会继续演绎“一边倒”的极致单边行情，可能会出现较大波动。预计市场会继续交易“卖短买长”的熊平逻辑，长久期利率债胜率仍在，但赔率不足，市场可能会出现由利率向信用切换的结构性机会。
在王郧看来，当下高等级中短久期债券兼具信用风险低与流动性高的优势。未来，中高等级信用利差可能继续震荡下行，高等级中性久期的信用债投资策略有望获得较稳健的投资收益。同时，在市场调整之时，高等级债券的抗波动能力相对较强，其回撤大多低于低等级债券。
王郧认为，过去几年，投资者只需要持有一到两只信用债一年，就可能获得不错的投资回报。但2025年这种可能性会变小，债券市场更多依靠波段机会，频繁交易可能使债券ETF的优势得到更大体现。“过去几年债券市场呈现一种趋势：主动债券基金难以提供明显的阿尔法回报，这类资金纷纷涌向债券指数产品。”
王郧提醒，低利率环境下，随着刺激政策不断落地，经济或逐渐复苏。不过，投资者仍需密切关注相关政策的实际效果。
