中国基金报记者 姚波
香港市场的ETF产品投资范围广泛，今年以来，机构投资者积极借道ETF布局全球和内地市场。受基础市场行情影响，前三季度，ETF业绩呈现出高度分化的特点，投资美股大型科技股、纳指杠杆产品的ETF涨幅超过60%，而投资中国房地产美元债的产品净值已遭腰斩。
去年涌现出来的大量创新产品也高度分化；比特币、以太币ETF领涨，元宇宙、云计算等主题产品因今年AI投资热涨幅居前；但新股和碳交易等创新产品表现平平。
值得注意的是，大市整体表现不佳的背景下，港股ESG和内地权重ETF获得了机构的大量申购，反映机构对当前中资股投资价值的肯定。
科技独领风骚
受益于上半年美股科技股及比特币的火爆行情，港股市场上相关科技属性产品独领风骚。
表现最好的数三星FANG，这是一只跟踪美国大型科技股的基金，其重仓持股包括奈飞、英伟达和苹果等，年内净值增长率达到65%。
其次为南方比特币，该基金主要投资于芝商所比特币期货，年内回报率接近56%。
此外，三星环球半导体的表现也非常好，年内回报率达到43%，主要投资于英伟达、台积电和三星电子等半导体企业。
年内回报率在30%以上的产品还有跟踪纳指的安硕纳指一百、华夏纳斯达克；主要投资元宇宙概念的南方元宇宙、AGX元宇宙及虚拟货币相关的FA南方以太币。
另外一个表现比较亮眼的方向是日本股票基金。华夏日股对冲年内回报率为26%，是除科技股及比特币相关基金之外表现最好的产品。
投资中国房地产美元债的产品表现垫底，PP中地美债年内下跌54%；南方中证光伏、南方医疗健康、GX中国电动车、GX中国洁净能源等产品跌幅超过30%。此外，富邦亚洲电池储能、易方达白酒和华夏恒生生科年内净值跌幅也超过20%。
不过，近期产品风向有所变化。随着美联储释放出鹰派信号，科技股近期有所回撤。从近3个月回报来看，区块链概念回撤较大，潘渡区块链主题跌21%，三星FANG则回撤约4%。近期港股ETF市场上的商品型基金表现居前，以跟踪大连商品交易所的铁矿石期货的山证铁矿石以16%的涨幅居前，其年内收益也达到21%。
创新产品表现亮眼
香港证监会于去年10月31日准许虚拟资产期货ETF在香港公开发售，虚拟资产ETF成为香港ETF市场的一大亮点。亚洲首只比特币期货ETF，以及全球首只以太币期货ETF纷纷登陆港股市场，为个人及机构投资者开拓了虚拟资产领域的新机遇。
从年内表现来看，FA南方比特币、FA南方以太币的年内收益率分别为56%和30%，反映出自去年虚拟资产大幅回撤后，今年以来实现了可观的反弹收益。
同时，一些与科技相关的创新主题基金年内表现相当不错，如A南方元宇宙、南方云计算ETF年内涨幅分别达到30%和20%的水平，产品主要持仓仍为美股大型科技股，但持股方向略有不同。
去年推出的区块链主题基金也受益于科技股的上涨，A三星区块链年内上涨18%，该基金主要投资于参与区块链业务公司，而非直接投资于虚拟资产。
不过，除了科技股，其它创新产品的表现则没有那么瞩目。受到新股发行数量回落及市场行情低迷等因素影响，去年首度推出的专门投资于香港新股市场的辉立香港新股指数ETF表现平平，年内收益为-7%；去年推出的中金碳期货年内下跌约3%。
机构越跌越买
大市整体向下之际，部分产品获得机构抄底布局。华夏恒指ESG（环境、社会与企业管治）ETF于10月3日获得大额资金净申购，当天成交额达到69亿港元。产品规模由9月29日的7.6亿港元飙升至目前的75.1亿港元，资金净流入近67亿港元，为香港近十年来最大规模的机构投资者认购。
从资金流向来看，ESG ETF成为2022年上市的产品中最受欢迎的产品类别，而相关产品规模大增和强积金计划变更有关。
据了解，近年来，香港政府与积金局鼓励强积金计划（MPF）委托人，在相关投资计划中加入与ESG相关的基金，扩大了机构的配置需求。香港最大的MPF受托人宏利今年6月宣布，将MPF计划旗下的两只投资基金变更为ESG主题产品。其中，MPF恒生指数基金变更为宏利MPF恒指ESG基金，变更10月3日起生效；宏利MPF恒指ESG基金旗下投资项目拟投资于华夏恒指ESG ETF。
机构人士表示，站在当前时点，机构大举买入反映出对当下产品估值及相关企业增长前景的看好。当前恒指估值不到9倍，低过近10年的中位值。
华夏恒指ESG ETF于10月4日触及低点后，已连续2日反弹。同样投资主题的易方达恒指ESG近期规模也出现了明显增长。
值得注意的是，不仅港股ETF受到资金关注，专注于内地权重的安硕沪深300的基金份额也出现较快增长。Wind数据显示，下半年以来，该ETF份额增长了近七成。9月26日，该产品成交额超过2亿港元，远超日常水平，分析称或有机构参与。
杠杆及反向收益分化
杠杆及反向ETF是港股ETF市场的特色产品，今年上涨指数的杠杆产品或较差指数的反向产品表现出色。
港股ETF中，年内表现最佳的杠杆产品FL二华夏纳一百、FL二南方纳指均为纳斯达克100指数每日2倍的杠杆产品，年内收益率均达到65%以上。收益居前的还有FI二南方恒指ETF，为恒生指数的2倍反向杠杆产品，年内收益率达到13%。
表现垫底的产品则情况刚好相反，纳指的反向产品，恒指及创业板的杠杆产品表现较差。
其中，FI二华夏纳一百、FI二南方纳指，均为纳斯达克100指数的每日2倍反向产品，年内跌幅约45%。XL二博时中创业为A股创业板指数的2倍杠杆产品，年内下跌37%。跟踪一系列主要恒生指数的产品，如FL二南方恒指、FL二南方国指和XL二南方恒科，分别为恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数的2倍杠杆产品，年内跌幅在26%左右。
