中国基金报记者 李树超
基金公司积极投身指数化投资，ETF市场形成显著的先发优势和头部效应。多家中型公募“转战”指数增强型基金，在股票ETF赛道之外，开辟新的业务发展路径。
业内人士表示，指数增强业务更看重管理人的超额收益获取能力，宽基指数增强、行业指数增强、风格指数增强等细分业务条线都有较好的发展前景，适合基金公司差异化布局。
差异化发力
布局指数增强型基金
Wind数据显示，截至8月24日，今年以来新发行22只指数增强型基金，成立规模合计60.42亿元。
其中，浦银安盛中证50指数增强发行规模达到9.32亿元，招商中证2000指数增强、华泰柏瑞中证2000指数增强、国联中证500指数增强等多只产品募资超过4亿元。
上述22只新基金来自16家管理人，其中包括多家中型基金公司，显示出明显的差异化布局意图。
谈及上述现象，民生加银量化投资部总监何江表示，ETF市场的先发优势和头部效应已经比较明显，而指数增强业务更加看重管理人的超额收益获取能力，具有超额收益竞争力的量化投资管理人往往会对指数增强产品有所倾斜，民生加银这些年就加大了指数增强赛道的布局与拓展力度。
浦银安盛基金指数与量化投资部基金经理罗雯也分析称，一方面，近年来被动产品的低成本和工具性产品属性得到了各类投资者的青睐，发展速度超过主动型基金；另一方面，主动型基金战胜主流宽基指数的比率大幅降低，指数增强基金的配置价值得到认同。
“作为权益类基金，指数增强基金和主动股票基金都有较高的股票仓位，但指数增强产品力求提供长期稳定超越基准的收益。”罗雯表示，合适的指数增强产品，不仅可以给投资者带来超越指数的Alpha，还极有可能获得显著超越主动型基金中位数的收益率。
上海一家中型基金公司总结道，公募基金正在通过差异化布局指数增强型基金，结合产品创新和新技术应用，探索适合自身特点发展的路径，以期在竞争激烈的市场中获得更好的发展机会。
该机构进一步分析称，股票ETF市场竞争激烈，呈现内卷化趋势，一些基金公司开始寻求新的发展路径，拓展和完善指数业务产品线，进行差异化布局。而且，当前基金公司越来越重视利用人工智能等新技术来提升投研策略的丰富性和有效性。落实到产品创新方面，一些基金公司通过研究新的有效因子、优化指数编制方法，推出适应产业发展和技术进步的新的指数产品。
平均超基准收益为2.98%
从投资业绩来看，截至8月23日，在今年股市调整行情中，指数增强型基金平均斩获了2.98%的超基准收益。其中，中银中证1000指数增强斩获13.79%的超额收益，创金合信北证50成份指数增强、招商中证2000指数增强、中邮中证500指数增强等多只产品同期超基准回报超过10%。
谈及指数增强型基金的超额回报，中信保诚基金表示，指增类型基金的产品合同对风险偏离度有一定的约束，要求投资于标的指数成份股及其备选成份股的比例不低于基金非现金资产的80%。因此，在市场下跌阶段，基金相对指数的跌幅要小一些；市场反弹时，量化策略往往会有超越基准的表现，指数增强型基金今年整体超额收益明显。
罗雯表示，指数增强型基金有非常强的适应能力。今年以来，低估值和红利因子表现突出，大部分指增产品快速适应风格因子的变化，保持对强势因子的充分配置，普遍获得了不错的超额收益，展现出投资胜率优先的策略优势。
展望后市，罗雯认为，市场成交量或很难显著恢复，强势因子仍有配置价值。若经济企稳概率提升，经济活动向好信号增强，成长逻辑阶段性回归的可能性将会提高，需要积极关注红利因子和成长类因子的演变。
总规模超1900亿元
未来仍有很大发展空间
从数据来看，截至2024年6月末，全市场281只（份额合并计算）指数增强型基金，总规模达到1929.76亿元。
业内人士表示，随着市场对指数增强策略认可度的提升和投资者需求的增长，指数增强型基金仍有广阔的发展空间。
罗雯表示，指数增强型基金对于各类投资者来说都较为适合，尤其是机构投资者，随着国内外机构投资者需求的不断增长，该类产品长期来看有极大的发展空间。
何江也认为，较为明确的Beta预期和大概率的正Alpha，成为指数增强产品获得市场青睐的重要原因。
何江进一步指出，目前国内投资者对于指数增强产品的认知度越来越高，一方面因其清晰地锚定某个指数，Beta方面有较为明确的预期；另一方面，目前机构投资者交易占比仍然较低，市场有效性较弱，指数增强产品的管理人作为专业投资机构，有较大机会在中长期获得超越基准指数的收益。
上述沪上中型基金公司也认为，中长期来看，随着指数化投资和被动投资理念逐渐被市场认可，未来指数及指数增强类产品会有较大的需求空间，包括宽基指数增强、行业指数增强及风格指数增强等，市场前景都相当乐观。
数据显示，截至2023年底，全球ETF市场规模首次突破11万亿美元，资金净流入接近1万亿美元，其中权益ETF占主导地位，反映出全球投资者对于指数化投资的高度认可和需求。
