中国基金报记者 方丽
在全球开启降息周期，以及国内利好政策密集释放的大背景下，港股市场一度出现“狂飙”，近日转向震荡。港股行情能否延续成为市场关注的话题。
“港股短期快速上涨之后出现波动属于正常的技术性调整。当前，无论从短期流动性还是长期弹性空间来看，港股依然具备整体上行的动力，未来表现值得期待。”长城基金国际业务部副总经理、长城港股通价值精选多策略基金经理曲少杰表示，未来“科网”板块有望继续成为港股的大主线。
从机构投资者视角出发
在15年的投研生涯中，曲少杰一直专注于包括港股市场在内的境外投资领域，积累了丰富的海外投资经验。对于如何寻找好公司，曲少杰有自己的标准和坚持。
一是关注上市公司业绩增长的可持续性，而非短期的高增长。在他看来，一家公司如果只是短期业绩爆发，接下来几年可能会出现亏损，不确定性很大，对于这类公司他基本不会纳入考虑范围。二是关注公司的财务指标，对毛利率、净资产收益率、现金流等指标要求较高。在曲少杰看来，好的公司，通常有着非常好的财务表现，可以通过财务数据进行分析判断。“挑选到好公司以后，我们倾向于长期持有，力争赚取业绩增长带来的收益，不会特别看重估值的增加或波动，因为估值波动是我们无法控制的。”三是关注企业在行业中的地位，具有深“护城河”和高门槛的公司才可能有更高的毛利。“企业的地位是由人经营出来的。根据我的经验，一家企业护城河的深浅主要取决于经营团队的水平，以及企业的经营模式是否良好。”
港股整体仍具上行动力
近日，港股市场从“狂飙”转向震荡回调。对于港股后市表现，曲少杰持较为乐观的态度，他判断港股短期可能存在一定的获利回调风险，但整体向上趋势依旧明朗。
他分析称，从短期逻辑来看，9月中下旬以来，港股内外部环境均有重大利好消息出现，市场风险偏好得到提振。海外方面，美联储降息步伐或将延续且力度不减，形成全球流动性宽松格局，资金流向港股，带来充裕流动性；国内方面，9月24日以来，降准、降息、降存量房贷利率等一揽子政策“大礼包”密集出台，从根本上有利于国内经济环境改善与实体经济发展，港股上市企业也有望受益。
从长期逻辑来看，港股自2018年触及高点后，整体进入震荡消化期，目前仍有较充足的上行空间。此外，国内经济处于复苏通道中，港股上市公司景气度跟随国内经济复苏逐渐回升，基本面出现结构性改善。从大周期维度来看，今年初开始港股已呈现上涨趋势，表现出震荡中修复的特征，市场可能已经走到震荡蓄势的尾声区间，具备反弹动能。
“科网”有望成为行情主线
在一众港股板块中，曲少杰尤为看好互联网科技板块，主要原因在于其基本面率先修复、科技产业相对经济周期具有独立性等。
曲少杰表示，在流动性涌入市场的背景下，盈利改善明显、基本面率先扭转的行业会首先受到资金关注。近期，港股科技ETF获得大级别资金流入即是实证。与此同时，科技产业发展有其独特逻辑，一定程度上独立于经济周期，在新一轮AI创新发展浪潮下，科技互联网企业有望走出新的增长曲线，量价向更高空间打开。
海外资金偏好是看好港股的一个重要支撑因素。“港股市场向来是全球流动性溢出的承接者。在流动性宽松的大格局下，海外流动性或将优先选择港股中的优质资产，科技类资产容易成为海外资金的偏好。”曲少杰指出，目前在港上市的“科网”类公司有许多是细分方向的龙头公司，价格与弹性均具备较强的竞争力。
