中国基金报记者 张玲
得益于流动性预期和存单供求关系改善，同业存单指数基金业绩显著回升，不到半个月，年内平均收益提高了5个BP。
多位业内人士表示，同业存单利率或出现波动，对于低风险偏好的投资者来说，同业存单指数基金仍具有较好配置价值。
全部取得正收益
同业存单指数基金业绩持续回暖。Wind数据显示，截至11月8日，同业存单指数基金年内回报均为正，平均收益为1.42%，较10月末提升5个BP；近四成产品年内回报超1.7%。
对此，华泰柏瑞基金固定收益部基金经理姬青认为，同业存单指数基金业绩回暖，主要得益于流动性预期和存单供求关系的改善。
国联基金分析，近期，央行不断释放积极的政策信号，有助于缓解银行间的流动性压力，进而支持同业存单的表现。四季度政府债发行可能放量，在经济增长仍存压力的背景下，增量财政政策可能会对政府债供给产生影响，进而影响同业存单市场。此外，年末流动性偏紧的季节性因素也会增加银行间市场的借贷成本，导致同业存单收益率提升。
中欧中证同业存单AAA指数7天持有基金经理管志玉指出，10月初，受股票市场情绪高涨和理财规模回流不及往年等因素影响，资金面收敛。到10月末，央行开展5000亿元买断式逆回购，并公告净买入2000亿元国债，流动性整体转松。
值得注意的是，今年以来银行发行同业存单热度不减。Wind数据显示，截至11月8日，同业存单发行规模达26.1万亿元，同比增长20.7%。
从同业存单指数基金规模变化来看，今年上半年，规模持续下滑，由去年末的1622.4亿元减少至889.88亿元。三季度开始有所回升，季末增至941.49亿元。
对于同业存单指数基金规模恢复增长，国联基金分析称，一方面，政府债券融资大幅放量导致银行负债端承受较大压力，银行需要通过发行同业存单来补充资金；另一方面，理财产品配置需求增加，理财资金更看重同业存单的流动性，对收益率敏感度较低，在理财规模上升时会迅速增配存单。
配置价值仍存
展望后市，受访机构和人士表示，受政策、风险偏好等因素影响，同业存单利率或出现波动。不过，对于低风险偏好的投资者来说，同业存单指数基金仍具有较好配置价值。
管志玉表示，进入11月份，央行继续对流动性给予呵护，资金面延续宽松。政府债所剩额度不多，发行冲击对流动性的影响应较为可控。“本月同业存单到期量超2万亿元，金额不小，如有密集发行则会对存单收益率形成一定的扰动，但在资金面宽松的背景下，存单品种的性价比较好。”管志玉说。
国联基金表示，对于低风险偏好的投资者来说，同业存单产品依然具有一定的配置价值。资金面宽松和流动性改善的情况下，同业存单的收益率有望保持在较高水平。
“在收益率波动较大的情况下，可以利用波段交易策略来增厚收益。”国联基金表示，比如采用骑乘策略，在收益率曲线陡峭时买入高收益率同业存单，随着期限缩短，在价格上升后卖出，获得资本利得。此外，在对发行人的信用状况有深入了解和分析的前提下，可选择收益率较高的同业存单。
“展望后市，资金面可能维持平稳偏松，在央行降低银行负债成本的目标下，同业存单利率或仍有下行空间。但其表现会受市场风险偏好、稳增长政策预期、季节性等因素扰动。”姬青说。
