中国基金报记者 曹雯璟
9月底以来，一系列重磅政策出台，市场风险偏好抬升，权益市场表现活跃，债市承压。
对于当前市场，银河季季盈90天滚动持有短债基金经理吴欣雨表示，近期市场的变化本质上属于资金对风险偏好的调整。后续，债市或呈现阶段性震荡。鉴于当前经济基本面情况，市场或许仍可以维持较低的利率水平。
把握流动性与收益平衡
据介绍，吴欣雨拥有9年金融行业从业经历。曾就职于中国银行上海分行投资银行与资产管理部、上海银行资产管理部、上银理财。2023年8月加入银河基金固定收益部，现担任基金经理；今年1月起担任银河季季盈90天滚动持有短债、银河聚星两年定期开放债券及银河中债0-3年政策性金融债指数基金的基金经理；3月起担任银河睿丰定开债基的基金经理。
多年投资管理的沉淀，吴欣雨形成了一套专业、审慎的投资框架：自上而下，突出资产配置效率；自下而上，重视研究个券投资和风险管理。这种方法结合了宏观分析与微观研究，兼顾市场趋势和个券机会，并应对市场波动。
在基金投资过程中，如何把握流动性与收益的平衡非常关键，尤其对于流动性较快的短债基金更是如此。
要达到这种均衡，吴欣雨强调，不仅在资产配置方面需要精心策划，在负债管理框架内，深入理解自身的负债状况同样重要。这种理解能够间接提升产品的实际操作流动性，从而在面对市场机遇时，能够迅速而果断地采取行动。
在选择投资标的时，吴欣雨在短端更注重底层资产的票息，会以信用债为主，杠杆部分以利率债作为辅助。长端主要以利率债为主，一方面是由于利率的流动性更好；另一方面，久期的调整效果更好，能第一时间落实既定策略。另外，在风险把控上，利率可以通过国债期货进行套保操作，从而进一步减小波动。
统计显示，截至9月30日，他管理的银河季季盈90天滚动持有短债C，近一年净值增长率为5.34%（同期业绩比较基准为2.42%），在银河证券统计的同类基金中排名第一。
关注短债基金
近期，A股市场回暖，10月1日~11月6日，上证指数涨幅达到15%。债市则出现窄幅震荡，10月28日~11月1日，10年国债收益率下行1bp收于2.14%。
吴欣雨认为，近期市场的变化本质上属于资金对风险偏好的调整。2022年之后，地产作为居民基础资产配置的比例逐渐减小，资金开始向债市倾斜。今年9月以来，权益市场的变化可能会使市场对不同资金风险偏好进行重定价：一方面是对资产风险偏好的调整；另一方面是债券供给，无论是大量资金流向股市还是特别国债的加量发行，都在改变债市的供需关系。
9月底以来，政策“组合拳”陆续出台，提振了市场信心，市场风险偏好开始抬升。
吴欣雨表示，从资金面流动性角度来说，银行间融资成本提升，或会影响短债的表现，而这种影响会传导至短债基金上。由于短债基金的久期较短，且以票息策略为主，在未来长端供给冲击以及中期基本面预期改善的情况下，一旦流动性好转，或有利于短债基金表现。
展望后市，吴欣雨表示，政策加码、利率债供给等因素影响下，债市或呈阶段性震荡。尽管资金面存在一定的不稳定性，但鉴于当前经济基本面情况，市场或仍可以维持较低的利率水平。
对投资者而言，他认为，保持耐心更为重要，在市场震荡期，基金净值短期出现波动在所难免。投资者需要拉长期限，坚持长期投资。
