中国基金报记者 张玲 张燕北
近期，政策驱动和市场风格轮动之下，微盘股指数表现强劲，远超同期大盘指数的表现。受益于此，小盘基金涨势不俗，平均收益达到7.32%。
小盘基金平均收益率7.32%
近期，微盘股指数强势上涨。截至11月15日，万得微盘指数自9月24日以来涨幅超过45%；上证指数、深证成指同期区间涨幅分别为21.17%和32.98%。
基金产品业绩表现上，Wind数据显示，截至11月15日，小盘基金年内平均收益率为7.32%，最高收益率达到35.74%。
不过，小微盘基金业绩分化仍然较大。Wind数据显示，截至今年8月末，小盘基金年内业绩首尾差在40个百分点之内。而到了11月15日，业绩分化明显加剧，首尾相差70个百分点。
对于微盘股在本轮行情中的突出表现，南华基金总经理助理、量化投资部总经理黄志钢分析称，本轮上涨主要由政策驱动。针对中小企业的政策措施出台，显著改善了中小企业的融资环境，为其后续高质量发展提供有力支持。同时，政策的密集出台显著提升了投资者信心，市场情绪改善成为推动股市上涨的重要因素。另外，很多中小市值股票财务基本面较好，估值跌至较低位置，部分股票的业绩预期得到改善，估值修复预期也是刺激股价上涨的重要原因。“微盘股从年初到9月23日经历过3次大的波动回调，前期高位筹码基本出清。三季度，微盘股的个人投资者活跃度逐步提升，推动了微盘股的上涨。”
国联基金认为，市场风格轮动是推动微盘股行情的重要驱动力。在经济调整期，大企业盈利能力趋弱，资金流向体量较小、灵活性更强的微小盘股。同时，近期市场流动性充裕，资金倾向于短线操作。此外，小盘股凭借其在业务转型、技术创新方面的灵活性，有较广阔的业绩增长空间和估值提升机会。
中信保诚多策略混合基金经理江峰表示，微盘股指数进行逆向投资，低吸高抛，没有追涨杀跌，且选取了市值较小的一组股票，综合作用下，形成了一定的超越牛熊的能力。
北京一家基金公司表示，9月以来，市场在一揽子超预期政策刺激下放量大涨，风格分化达到极致，市场呈现市值越小表现越好的特征。由于小盘股多集中在特定行业，当某些行业表现突出时，相关小盘基金会迅速拉开与其他基金的差距。小盘风格内部的极致分化和行业轮动的频繁变化导致小盘基金首尾业绩差进一步扩大。
上涨不确定性仍存
对于微盘股能否延续上涨，受访机构和人士有所分歧，他们建议投资者在参与微盘股投资时，密切关注政策动态、市场走势等因素，理性投资，保持谨慎。
黄志钢认为，在政策推动下，看好后期的优质微盘股上涨空间，以及专精特新企业在政策支持下的成长潜力。“此外，近期的市场情绪较为高涨，尤其是散户投资者的参与度显著提高，开户数等屡创高点，融资资金的活跃度显著提升，这也有利于小微盘的上涨。”他表示。
国联基金也表示，从市场环境来看，A股市场整体呈现震荡向上格局，结构性机会依然存在，尤其是微盘股。
前述基金公司则认为。随着中小风格补涨到位，中小风格进一步占优的概率或降低。
具体来看，第一，后续稳增长政策有望持续加码，可能会进一步推动经济复苏预期，在经济复苏预期回升阶段，往往大盘、质量类股票表现会更好；第二，四季度进入业绩修正的阶段，前期涨幅过大，但是业绩不及预期的公司，在资金热潮褪去后，仍然面临估值下修的压力；第三，ETF目前逐渐深入人心。如果ETF重回流入的态势，对大盘蓝筹风格相对有利。
“此外，随着10月下旬批量发行的中证A500联接基金进入建仓期。对偏蓝筹风格的指数将会形成正面支撑。”该公司补充道。
“短期来看小盘股有一定的回调压力。不过长期来看，空间还是比较大的。”江峰直言，投资小盘股基金本质上是一种逆向投资策略，尽管也会回撤，但是回撤的修复能力相对比较好。
从投资的角度，江峰建议普通投资者先用少量资金布局，在适应市场的风格切换、熟悉投资策略后，逢低布局。
“投资者需关注宏观经济变化风险、指数系统性下跌风险和政策变化风险，保持谨慎和耐心，在综合考虑自身风险偏好与风险承受能力后，合理配置资产，避免过度追涨杀跌。”黄志钢指出。
国联基金表示，投资者需要密切关注相关政策动态和市场走势，以便及时调整投资策略。在投资前，务必对目标公司的基本面进行深入研究；投资中，避免过度追求短期收益。
