中国基金报记者 莫琳
佣金费率普遍降至“万1”之后，券商的两融利率也“卷”了起来。
据记者了解，目前，券商针对两融新开客户可给到的融资利率普遍在5%，产生交易后，视资金量情况，融资利率可申请下调至4.5%左右。对于资产量达到一定规模的机构客户，部分券商甚至打出了低于4%的超低利率优惠。还有头部券商近期针对ETF融资推出限时优惠，利率最低可给到3.99%。
数据显示，自“9·24”新政之后，融资融券余额快速攀升，截至11月28日收盘，两融余额为18393.55亿元，较9月24日增加超4600亿元。值得注意的是，两融余额在11月14日达到18461.95亿元的阶段新高，此后均维持在1.8万亿元之上。
两融业务回暖
自去年转融通机制优化以来，各大券商就在加码两融业务，部分中小券商以低利率拓客，有的利率甚至低至3.5%。
从券商自身而言，由于市场低迷，两融业务规模下降，券商希望通过差异化定价拓客、调整客户结构，为两融业务“固存提质”，从而增加业务收入，提升市场份额。
从证券市场自身的角度分析，行情的回落导致投资者交易活跃度大幅下降，券商期望通过降低融资利率吸引更多客户参与，活跃市场。
作为券商利息净收入的重要组成部分，两融余额增加意味着券商的利差收入也水涨船高。有券商营业部负责人告诉记者，10月份以来，客户资产量有所增加，两融余额稳步提升，明显带动了以息差收入为主的券商业绩增长。
今年前三季度权益市场震荡，市场交投活跃度下滑，两融规模有所下降，日均两融余额为14947亿元，同比下降6%。同期，上市券商两融业务规模整体下降，43家上市券商合计融出资金规模为12287亿元，较年初下降8.7%。
10月以来，两融余额攀升至1.8万亿元，券商利差收入在四季度也将相应回暖。“券商推广两融业务的积极性比较高，行业的融资利率成本普遍在4%~4.5%，能给到4%以下的融资利率，要么是噱头，要么是这家券商有资金实力覆盖相应的融资成本。”上述券商营业部负责人表示。
有投资者告诉记者，有些小券商的客户经理以很低的利率吸引客户开设两融账户，但客户在账户开好后发现这家券商存在融资额度不足、券源特别少等问题。
监管出手防范风险
交易高频的机构投资者成为券商两融业务的主要发力对象，个人投资者由于自身资金体量小，很难拿到低于4.5%的融资利率。有些投资者甚至打起了银行贷款资金的主意。
记者了解到，当前银行信贷资金利率约在3%，相较于券商融资利率具有极大的吸引力。然而，我国相关法规明确规定，信贷资金不得违规流入股市。
今年10月，金融监管部门对商业银行进行了窗口指导，银行信贷资金严禁违规进入股市。目前，已有多家银行发布公告称，如信贷资金违规流向股市等领域，一经发现，将提前收回贷款。
与此同时，为了规范和指导券商融资融券业务客户交易行为管理工作，促进两融业务健康发展，中国证券业协会近期制定了《证券业务示范实践第X号——融资融券客户交易行为管理（征求意见稿）》（以下简称《示范实践》），并于近日向券商征求意见。
据了解，《示范实践》内容涵盖关联人识别与穿透核查、客户异常交易行为管理、客户“绕标套现”交易管理、客户融券及出借交易管理等多个方面。
在关联人识别与穿透核查方面，一是明确券商关联人识别与穿透核查的重点，建议从实际受益人，实控人、大股东、董监高等特定投资者，机构法人及金融产品，跨业务、跨主体关联人等四个方面重点关注；二是区分客户类型为自然人、机构客户、金融产品，对不同客户类型的客户采取差异化的信息收集及关联关系识别方法。
在客户异常交易行为管理方面，一是结合业务实践，对常见异常交易行为进行列举；二是梳理券商异常交易行为管理的方式，包括但不限于提醒、制止、信用重检、额度调整、限制交易以及建立黑名单制度等。
在客户“绕标套现”交易管理方面，一是从制度、合同、员工、系统设置四个方面整理了公司可采取的前端管控措施；二是券商对融资融券“绕标套现”行为风险账户进行监控的方法；三是“绕标套现”实质发生后，公司可采取的分层压降举措。
在客户融券交易管理方面，一是强调券商应建立客户准入机制，加强投资者融券及出借行为管理，严格防范违规减持与不当套利等行为。对于有大额融券需求的客户，券商应设立更为严格的准入机制；同时，对融券配套服务的管理方式进行明确，包括客户准入、尽调与穿透核查等。二是从事前控制、事后监控、持续管理三个阶段梳理客户融券交易管理方式；三是券商需要履行主动管理券源职责，做好客户出借准入管理，避免出借、借入方合谋不当套利。
