中国基金报记者 莫琳
投资中，指南基金董事长王军国的原则是“坚持价值投资、拒绝平庸公司”，用股权投资的思路在二级市场买入最适合自己投资体系的公司，并长期持有。
用股权投资的方法论掘金北交所
据介绍，指南基金首批产品投资的10个新三板项目，最终有8个成功IPO。
王军国表示，这主要得益于他们自下而上、精选个股的投资方式，注重组合的安全边际，重点挖掘价值被低估的小市值成长股构建投资组合的选股策略。
在他看来，小市值股票数量众多，但受关注度较低、研究成本高，容易被市场错误定价，这为基金管理人进行价值发现创造了机会。和许多白马蓝筹股不同，不少小市值股票的基本面和宏观经济相关性较弱，在外部经济环境复杂多变的背景下，这些小市值成长股对应的宏观风险相对较低。
“以一家北交所上市公司为例，该公司从2019年起切入新能源汽车零部件领域，并成功进入全球新能源汽车龙头特斯拉供应链。我们在公司价格破发阶段大量买入公司股份。后来，公司经营业绩快速增长，给指南基金带来了丰厚的回报。”
类似的案例还有很多，王军国把经验概括为“坚持价值投资、拒绝平庸公司”，用股权投资的思路在二级市场买入最适合自己投资体系的公司，并长期持有。
在谈到如何在一些细分领域找到具有稀缺性的“隐形冠军”时，王军国分享了他的项目信息获取体系：第一，通过日常跟踪北交所排队企业的审核状态及新三板中新增的辅导公司，确保覆盖到可能在北交所上市的公司及新增辅导的新三板公司；第二，按季度跟踪新三板、北交所企业的财务报告，对新三板、北交所公司进行财务筛选；第三，注重与企业、同业交流，通过实地调研、在线访谈等方式加强与企业的联络，依托广泛的企业资源打破信息茧房。
王军国介绍，团队对于项目的处理有严格的筛选程序。“我们的每一个项目都需要经过充分的案头研究和实地调研，并形成文字结论；然后投资团队会根据所得信息进行充分讨论，判断项目的可投性。我们会对项目进行几个月甚至一两年的观察。比如，我们2019年就关注到一家公司，但直到2021年4月，公司披露年报后，我们认为各方面时机成熟，才重仓买入。”
从北交所到科创板
跟踪新三板、北交所标的近十年，指南基金形成了一套特殊的投研标准。近期，王军国注意到科创板也有不少中小市值个股符合他们的标准，这些公司市场关注度不高，研究预期差较大，但未来有望获取不错的超额收益。
他认为，科创板聚焦新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料、新能源等前沿领域，“硬科技”含量很高。在我国经济提质增效、产业转型升级、国产替代日益深化的背景下，科技创新企业的战略地位不断提升，具有较高的成长性。
至于是否会因为流动性问题而将投资方向延伸至科创板，王军国表示，对于指南基金的投资策略而言，流动性并不是关注重点，指南基金致力于挖掘那些被市场忽略，但具备较高成长潜力的优质中小企业，买入后耐心等待其价值被市场发现。
他表示，经历了2024年底的火爆行情，北交所近期出现较大幅度回调，一些优质成长型企业已重新进入“击球区”。在高质量建设北交所的时代背景下，北交所正迎来前所未有的发展机遇。虽然现阶段仍有一些不足，但投资者应该把眼光放长远些，积极关注这个新生市场。
北交所和科创板市场，个股市值较小、波动性较大，如何有效平抑基金回撤？
王军国告诉记者，在之前的投资过程中，指南基金一旦买入就很少交易，主要赚阿尔法的钱。未来指南基金也会在交易层面多下功夫，利用市场波动，增加基金收益，并有效控制回撤。
