中国基金报记者 方丽
“我们正在经历一轮新的科技革命，人工智能行业迎来了奇点时刻。”融通基金的基金经理李进表示，DeepSeek在全球火爆出圈后，中国资产面临重估，AI领域多个细分方向值得关注。
在有鱼的地方钓鱼
李进是电子系科班出身，研究生期间，在国内率先研发出单通道100G光通信探测器芯片；清华大学博士毕业后加入融通基金，从事TMT、新能源等行业的研究工作；2023年开始担任基金经理。
数据显示，2024年，他管理的融通价值趋势、融通产业趋势臻选两只基金的净值增长率分别为25.61%、23.71%，同期业绩比较基准分别为13.56%、14.32%，分别位列银河证券基金研究中心同类基金排名的前3%和前10%。2025年以来，李进管理的基金业绩保持稳定。截至2月21日，融通价值趋势臻选近一年净值增长率为60.98%，融通价值趋势的涨幅为61.38%。
李进认为，业绩的取得来自他对时代投资机遇的把握。“巨大的投资收益来自需求大幅扩张、蛋糕快速变大的方向。这也是查理·芒格总结的经验：投资就像钓鱼，要在有鱼的地方钓鱼。”
投资上，李进坚持从中观产业视角出发，寻找具有时代感的产业趋势，聚焦当前及未来一段时间需求得不到满足的行业。
李进分析，每年都会有一些行业出现结构性产业趋势，相关机会的爆发不受宏观经济的影响。对于这些行业，李进主要研究产业的变迁。在具体投资中，他基于行业比较，通过动态评估行业的周期、估值和产业趋势，把握配置机会。他的组合以配置具有产业趋势和景气度较高的资产为主，同时搭配一些价值成长型资产，力争实现平衡。同时，为了控制回撤，他会覆盖多个成长方向，保持成长板块的相对均衡，尽量回避二、三线公司或竞争力较弱的公司。
构建“时代感”组合
DeepSeek在全球火爆出圈后，中国资产面临着重估。李进对于AI投资机会一直都很关注，展望后市，他看好多个细分方向。
在AI应用中，李进最关注机器人领域。通过实际调研和专家访谈，他发现，无论是核心企业还是电机、减速器等核心零部件供应商，排产、产业链订单量都在有条不紊地推进。从供给端来看，机器人的机械性能已经实现了较高的完成度，视频训练的积累尚需时间积累。从需求端来看，机器人在海外的性价比极高。随着机器人功能的逐步完善，其经济性将进一步提升，商业化节奏也会加快。一旦进入商业化阶段，利润弹性将更加显著，因此，这个方向值得重点关注。
在AI应用中，李进判断，线控底盘、域控制器、激光雷达等自动驾驶零部件企业也值得关注。随着自动驾驶相关配置渗透率的提升，零部件供应商获得新增订单，未来两年处于较好的成长期，这一方向既有估值支撑，又有需求端的快速增长。此外， 整车企业不仅受益于汽车行业的贝塔机会，还因其硬件基因和软件实力，成为最适合布局机器人领域的企业，在自动驾驶和机器人两个重要方向上具备领先优势，也值得关注。
李进还看好国产算力的成长周期。算力行业从2024年下半年开始加速增长，不少券商分析师预计今年或将实现翻倍增长。未来，随着BAT等国内公司加大资本开支，国产算力有望复制2024年海外算力链的成长路径，并持续增长至2026年。
除此之外，李进认为港股的互联网和部分消费板块也值得关注。尽管目前港股互联网板块估值仍然较低，龙头企业的PE仅有10~15倍，业绩增速较低，但其确定性较高，属于偏价值成长型标的。即使市场波动，回调幅度也有限。此外，随着DeepSeek的开源，国内企业在AI领域追赶国外的速度大幅加快，具备AI业务或能够被AI赋能的互联网公司估值提升空间显著。
在消费板块中，李进重点关注具有独特竞争优势的公司，例如，某黄金首饰消费品牌，这类公司业绩表现优异，具备奢侈品属性，无论是同店销售还是新店拓展，增速都保持在较高水平，且未出现阶段性瓶颈。
