中国基金报记者 张燕北
“科技是推动社会进步和经济发展的核心动力，科技板块蕴含着巨大的投资潜力。”富荣基金的基金经理李延峥表示，未来各行各业将加速与AI融合，下游应用有望持续繁荣，重点关注AI应用端的投资机会。
聚焦产业周期 布局科技未来
李延峥在投资中坚守科技板块，他认为，在符合国家战略和中长期景气的方向上投资，才能为投资者创造价值。
在投资框架的构建上，李延峥有一套清晰的逻辑。他遵循产业生命周期理论，将投资重点聚焦于处于产业周期早中期、有终局空间且业绩趋势向上的公司。“产业发展如同人的成长，会经历不同的阶段，早中期往往蕴含着最大的成长潜力。我们的目标就是在这个阶段发现并投资那些具有潜力的细分产业和公司。”
基于这样的投资框架，李延峥看好国产算力、云计算相关产业以及人形机器人产业链。他所管理的富荣信息技术混合和富荣福锦混合在这些领域各有侧重。从定性来看，国产算力产业链正处于业绩拐点到落地的阶段，而云计算、人形机器人产业链正经历预期反转变化。
关注AI应用端的投资机会
展望后市行情，李延峥认为，未来一年，各行各业将加速与AI融合，重点关注AI应用端的投资机会。
“人工智能让智能设备更加智能。在硬件端，不断有AI手机、AI电脑、AI眼镜、AI耳机、AI玩具等新的产品推出。在应用端，AI将逐步融入我们的工作、生活，如润色文章、修改PPT、剪辑视频等，能较快提升中台事务类、运营类工作效率，在营销、教育、编程等领域可直接带来业务拓展。”他说。
相对来看，李延峥更看好AI在手机、眼镜等硬件方向，以及营销、办公等软件方向的发展。人形机器人远期具有巨大市场空间，也是他重点关注的方向。
谈及当下热门的DeepSeek，李延峥表示，它的出现是国内AI产业链的拐点性事件。在投资领域，其影响主要体现在算力端和应用端。
在算力端，未来算力需求将分为训练侧和推理侧。训练侧虽然增长预期斜率较缓，但整体绝对值仍会上升。推理侧，随着国内模型能力提升和接入成本降低，需求有望快速增长。国内云厂商过去对AI投资并不积极，当前在新模型推动生态趋于活跃，资本开支上升，AI产业链进入正反馈循环，这对国产推理算力是重大利好。
在应用端，DeepSeek的推出使云计算产业链迎来拐点。因服务器不足，流量可能会外溢。若下游应用爆发，云端推理算力需求将会大增，云计算和IDC 相关产业链预期向上。人形机器人领域受DeepSeek影响较大，它能够提升机器人语义交互和模型训练能力，其算法底层与机器人算法底层相通，为机器人算法优化提供可行范式，对行业发展意义重大。
另外，在众多下游应用当中，具有具身智能的人形机器人领域的颗粒度和潜在市场空间较大。DeepSeek的出现对于下游应用和大模型本身的底层算法构架都带来了近乎革命性的变化，更低的成本和更好的效果对端侧应用是重大利好。
“虽然DeepSeek不能直接解决机器人算法逻辑优化问题，但提出了一个可行的范式，这对于机器人‘大脑’发育至关重要。”他说。
积极投身科技投资浪潮，但李延峥一直保持冷静。他认为科技创新具有不可预测性，投资决策需要根据产业进展不断进行调整。“我们更倾向于以灵活应对为主，紧密跟踪产业动态，及时调整投资组合，适应市场变化。”
