中国基金报记者 李树超 曹雯璟
继中证A500指数型基金发行大战后，自由现金流主题基金接踵而至，目前已有27家基金管理人布局了36只自由现金流主题基金。
业内人士表示，自由现金流主题基金成为近期发行市场热点，其背后的驱动因素包括市场需求、政策导向、投资者对财务健康指标的重视及该策略的防御性优势，而自由现金流因子长期优异的业绩表现进一步增强了其市场吸引力。
已有36只自由现金流主题基金申报
近日，南方、招商、博时、华泰柏瑞等12家基金管理人申报了中证全指自由现金流ETF，目前自由现金流主题基金申报数量已达36只，再度形成了集中布局的市场格局。
谈及该类主题基金密集布局的现象，国泰基金表示，近年来A股市场红利策略因其出色的表现及防御性备受投资者青睐。自由现金流作为稳定红利产生的前提条件，越来越受关注。与此同时，新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，分红比例有望进一步提升。
目前，国泰基金上报了现金流ETF联接基金，与刚上市的现金流ETF形成场内外互补矩阵。
万家基金表示，基金管理人密集申报主被动自由现金流主题基金，是市场需求、行业趋势、政策导向等多方面因素共同作用的结果。
该机构认为，自由现金流高的企业通常在成本控制、资产管理和运营流程等方面更为出色，充足的自由现金流为公司分红提供了安全垫，在市场波动时期可以更好地抵御风险。将自由现金流因子应用于指数产品，是公募被动产品的首次尝试，填补了市场上Smart Beta工具箱中自由现金流因子的空白，为投资者提供了布局A股市场长线投资的新选项。
盈米基金研究员李兆霆表示，中证A500指数基金发行热潮过后，市场寻求新的高质量投资标的。同时，投资者对投资策略的多样化需求持续增强，特别是对能够反映企业真实经营状况的财务指标关注度提高，自由现金流作为一项重要的财务指标，被越来越多投资者关注。
或成为穿越牛熊的优质配置工具
主被动产品各有千秋
从投资业绩看，自由现金流因子长期表现优异，具有显著的超额收益。业内人士表示，自由现金流指数在过去几年表现较为出色，尤其在市场偏弱与复苏初期表现更为突出，有效性较强，受到机构投资者偏爱。
永赢基金表示，在红利因子较为拥挤的当下，机构投资者或把现金流策略作为红利策略的进阶之选。由于自由现金流是上市公司维持稳定现金分红的必要基础，拥有强大现金流的公司总是可以选择以股息或股票回购的形式将现金分配给股东，有利于减少市场情绪的影响。从海外市场的经验来看，“现金为王”的时代或许正在到来。
“指数优异的历史业绩也是管理人争相布局的一大原因。”汇成基金研究中心表示，除了历史收益高，不同现金流指数均有一些Alpha收益。相关股票通常是财务状况良好、盈利能力强的企业，可以作为长期配置的方向。
除了被动基金，南方自由现金流精选混合型发起式基金、万家自由现金流量化选股股票型基金等主动基金也陆续上报，为这一赛道增添了更丰富的投资工具。
业内人士表示，被动型产品提供Beta基础收益，主动型产品挖掘Alpha增强空间，投资者可根据自身风险偏好、投资风格等动态调整配置比例。
“主动型与被动型产品的核心差异在于投资策略和风险收益特征不同。”万家基金指出，一些主动型基金通过量化模型筛选高自由现金流企业等策略以获取超额收益，比较适合风险承受能力较高、追求Alpha收益的进取型投资者；被动型产品严格跟踪自由现金流相关指数，通过编制指数系统性捕捉高现金流企业，持仓透明且费率低廉，适合追求市场平均收益的投资者和长期配置型专业投资者。
