中国基金报记者 吴君
泉果基金董事总经理孙伟拥有14年证券从业经历，包括7年投资管理经验，最高管理规模超过330亿元。去年9月，由孙伟掌舵的泉果消费机遇基金成立。彼时正值主动权益基金的募集冰点期，泉果基金坚定看好权益市场机会，逆市布局，以发起式的方式设立该基金，由基金经理、公司高管及公司自有资金共同出资，并承诺持有时间不少于3年，与投资者利益深度绑定。
孙伟表示，当前权益类资产非常有吸引力，消费细分领域存在增量空间，看好互联网消费、新兴消费、消费电子、消费出海四大方向的投资机会。
注重景气度投资
北京大学经济学本科、金融学硕士毕业后，孙伟就进入资管行业研究周期和消费行业，2016年开始作为基金经理管理产品，一直秉承价值投资的理念，即找到“幸运的行业、优秀的公司、合理的估值”，强调通过中长期持股获取超额回报。
经历了消费行业低迷、龙头公司估值巨震的市场，孙伟重新思考自己的投资方法论。“过去我们总是期待打出最完美的‘本垒打’，找到估值低且优质的标的并长期持有，但市场往往有惯性，容易陷入一种趋势，导致调整幅度特别大，所以我希望寻找一种折中的方法，既能坚持长期投资，也能平滑业绩表现。”他说。
近几年，孙伟完善了自己的投资体系，从单纯做价值投资、关注低估值，转变为更加注重景气度、接受合理估值范围的基本面投资。
“在选择个股时，我比较看重企业在发展过程中能否形成自己的竞争优势和壁垒。我会优先在景气行业里选。每个人认知的景气行业不一样，我比较关注情绪类消费、出海，还有那些渠道能下沉的公司。”他说。
在投资操作层面，孙伟认为，消费行业适合偏右侧的趋势投资，因为一旦某种消费风气和消费趋势起来，或某企业取得竞争优势后，这种趋势或优势会持续较长时间。
在组合管理和风险控制方面，他遵循三个原则：一是当个股因短期市场热度极高、出现估值溢价时，适当降低持仓比例；二是面对月度数据出现波动时，判断其影响因素是短期扰动还是已至趋势拐点；三是从估值维度来看，警惕高拥挤度赛道的调整压力，选择处于合理估值区间内的成长股。
关注四大投资方向
展望后市，孙伟表示，对2025年的市场持较为乐观的态度。
他认为，利好因素在慢慢积累，如工程机械、通用设备等数据出现明显改善，出行、快递等数据有所回暖，一线城市二手房成交量已接近2024年高点。今年全国两会反复强调“稳楼市、稳股市”，给了市场很多信心。现在债券回报率比较低，相比之下，许多股票仅股息率就有很高的吸引力。
年初至今，港股的上涨受到市场普遍关注。在孙伟看来，目前恒生科技指数的估值处于合理水平。如一些互联网龙头，即使股价有所上涨，公司的回购分红仍能带来较好的投资回报，且这一回报率有望在未来较长时间内维持，同时它们还具备一定的成长性。他表示，长期来看，只要中国经济保持增长，互联网公司的增速大概率会快于经济增速。
“传统互联网巨头在AI时代仍具备优势。这些拥有流量入口的互联网龙头，凭借庞大的用户数据和资金投入，可以很快在相关领域取得领先地位。它们在AI领域的投入远超国内大部分中小企业，在技术演进过程中占据优势。”孙伟说。
他也对智能驾驶和机器人方向保持紧密关注。他表示，智能驾驶到了整个行业的临界点，部分企业已推出L2、L3级别的自动驾驶方案，一旦突破，行业将进入快速增长阶段。机器人产业尚未达到广泛商用阶段，未来具备智能语音交互、能够执行复杂任务的机器人将真正展现其价值。
在具体投资方向上，孙伟表示，现阶段会关注四大机会，一是互联网消费，二是以文创国潮、宠物、AI+消费（如虚拟现实、智能家居）、银发经济等增量赛道为代表的新兴消费，三是消费出海，四是消费电子。
