中国基金报记者 张燕北
今年以来，设置滚动持有期的债券基金成立数量和规模均创下历史同期新高。业内人士认为，在低利率环境和利率波动加大的背景下，滚动持有期债基作为一种“现金管理”工具持续受到关注。展望后市，债市有望延续稳健走势，中短久期组合可能抵御利率变动带来的波动，采用“债基+滚动持有”策略的短债类资产配置价值凸显。
年内成立规模创同期新高
Wind 数据显示，截至4月19日，年内共有10只滚动持有期债券基金成立（仅统计主代码），合计成立规模达50.03亿元，双双创下历史同期新高。
对比而言，2022年同期仅有1只滚动持有期债基成立，募集规模为2.84亿元；2023年、2024年同期，各有2只、8只产品成立，显示这一“小众”债基品类热度逐渐升温。
与此同时，基金公司正在加大对滚动持有期债基的布局力度。证监会行政审批进度表显示，当前有70只滚动持有期债基正在排队待批，多为近一年上报。
据了解，滚动持有期基金在持有期内资金不可赎回，到期不赎回则滚入下一持有期。
华南一位公募人士介绍，此类产品设计结合了“定期开放”和“持有期”两种基金运作方式，具有一定的封闭性和灵活性。
谈及基金公司布局滚动持有期债基的原因，华南一位公募人士表示，其一，从投资者的角度，滚动持有期债基通过设定一定的持有期限，在债市波动加剧的背景下，可助力投资者克制追涨杀跌、过度择时等非理性投资操作，减少潜在损失；其二，从基金经理的角度看，滚动持有期债基规模相对稳定，基金经理可从流动性溢价、期限利差等多角度主动管理基金，增厚收益。
更能抵御利率波动
在不确定因素增多的背景下，债券市场走势备受关注。
民生加银基金固定收益部总监谢志华认为，债市短期可能受政策预期和避险情绪影响而有所震荡，但中长期来看，货币政策宽松的基调未变，债市仍具备较好的配置价值，尤其是在经济弱复苏背景下，利率债和高等级信用债的投资优势凸显。此外，若后续降准、降息政策落地，将进一步利好债市。
展望后市，西部利得基金认为，4月政治局会议前后，市场或将对增量政策展开博弈。4月货币政策或逐渐迎来宽松的兑现窗口，降准落地节奏或前置于降息。二季度资管机构票息配置诉求较高，在没有流动性压力环境下，利差压缩行情或继续顺畅演绎。
一位公募人士表示，今年高息资产荒或将持续，在适度宽松的货币政策下，降准、降息预期强烈，存款利率或将进一步下行，滚动持有期等短债类资产的配置价值凸显。“一方面，短端利率有较为确定的补降预期，短债基金的资本利得收益可期；另一方面，长债利率点位可能存在抢跑降息空间的风险，中短久期组合可抵御利率变动带来的波动。”上述人士表示。
民生加银基金也表示，今年以来，国债到期收益率在历史低位徘徊，固收投资“资产荒”愈演愈烈，叠加美国对等关税政策的出台，股市波动加剧，市场需求也更加迫切，“债基+滚动持有”的投资策略，或是应对当前市场环境的良方之一。
