中国基金报记者 方丽 陆慧婧
今年年初，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，首次提及研究推出多资产ETF。
据中国基金报记者了解，近期，多家基金公司在筹备多资产ETF，制定可行性方案报告。与此同时，中证指数公司与国证指数公司相继推出多个多资产指数，为多资产ETF提供标的。
多资产ETF标的指数日益丰富
ETF市场创新不断，多资产ETF有望成为今年的焦点。
据业内人士透露，近期，多家基金公司在积极筹划多资产ETF。
与此同时，指数公司也在持续丰富红利股债配置等低风险收益型多资产指数。其中，中证指数公司在今年1月17日推出中证红利低波股债恒定比例指数，截至1月底，中证指数公司共发布84只多资产指数，底层资产涉及股票、债券、商品、现金等多种类别。
深圳证券信息有限公司于3月31日发布国证自由现金流股债恒定比例指数系列，包括国证自由现金流股债10/90、国证自由现金流股债15/85、国证自由现金流股债20/80、国证自由现金流股债30/70等4只指数。
在晨星（中国）基金研究中心分析师崔悦看来，中证和国证两类多资产指数有一定差异，但也呈现出明显的共性特点：首先，二者均采用恒定比例的股债配置模式，并提供三种不同的股债配比方案，满足多样化的风险偏好。同时，两种指数均严格控制股票上限（30%），形成以债券为主导的防御性配置框架。底层资产的债券方面，二者均以国债为主构建安全垫，充分发挥国债安全性高、流动性强的特点；股票方面，中证通过红利低波策略筛选高股息、低波动成份股，国证侧重自由现金流指标，挖掘盈利质量。由此可见，二者在关注收益的同时有意强化底层资产的抗风险能力。
一站式资产配置解决方案
行业精心设计多资产ETF，希望给投资者提供一站式资产配置解决方案。
对此，天相投顾基金评价中心表示，多资产ETF作为一种创新型投资工具，通过科学配置股票、债券、商品等多种资产类别，为投资者提供高效透明的一站式资产配置解决方案。其核心优势主要体现在三个方面：一是采用跨市场、跨品种的多元化投资策略，有效分散风险并平滑组合波动；二是依托被动管理和透明化运作机制，显著降低投资成本；三是具备灵活的市场适应能力，能在不同市场周期中保持稳健。
“多资产ETF将专业资产配置策略产品化，以标准化、低成本的方式帮助各类投资者实现多元化资产配置，显著降低了投资者的参与门槛。”天相投顾基金评价中心表示。
崔悦也认为，多资产ETF打破了传统单一资产的投资模式，通过对不同资产进行比例配置，为投资者提供兼顾效率与风险分散的解决方案。投资者可以以这类产品作为底仓配置，快速构建基础风险收益敞口。
此外，崔悦提醒，此类产品预设的资产配比可能与投资者的个性化需求存在偏差，在选择时要审慎评估产品策略与自身风险偏好和配置需求的适配性。
基金公司纷纷入局
看好多资产ETF发展前景
行业基金参与多资产ETF，看好这类产品的发展前景。
孙桂平表示，多资产ETF是创新品种，也是目前监管推动的方向。资产配置作为分散风险、提高投资性价比的重要策略之一，在当前的市场环境下有了更大的用武之地。多资产ETF作为资产配置策略的重要载体，迎来较好的发展机遇。当前，资产类型不断增多，但这也使投资者面临的挑战增加，多资产ETF有利于降低投资者的资产配置难度和管理负担，更好地平衡风险与收益。
“从美国市场来看，2023年底多资产ETF规模超过330亿美元，虽然规模占美国全部ETF的比例还不到0.5%，但过去十年规模增长了22倍，增速远超其他类型的ETF。当前，国内ETF市场快速发展，多资产ETF具有较好的发展前景，预计初期可能倾向于挂钩相对成熟的资产配置策略指数，随后可能向着更多资产类型拓展，资产配置策略也将更加丰富。”孙桂平表示。
崔悦表示，多资产ETF的发展前景将从供需两端得到支撑。
在需求端，传统单一资产配置的风险持续暴露，促使投资者对兼顾风险分散与稳健收益的投资工具的需求急剧增长。从供给端来看，监管层面通过优化ETF审批流程、推动费率改革等举措，缩短了产品发行周期，加速ETF的市场供给，还促使管理人在策略创新与精细化管理上持续深耕。这不仅会推动多资产ETF自身向多元化、精细化方向迭代，更能带动单一资产指数及相关产品创新发展，进而为多资产ETF构建更丰富、更灵活的底层资产配置池，从而形成产品创新与市场需求相互促进的良性生态。
天相投顾基金评价中心表示，未来，在监管政策与市场需求的双轮驱动下，多资产ETF有望成为我国ETF市场的重要突破口。随着产品体系日趋成熟和投资者认知水平不断提升，这类产品或将呈现阶梯式发展路径：初期，市场或将聚焦配置逻辑清晰、风险收益特征明确的基础型产品，凭借其低门槛和稳健特性快速打开市场；中期，随着工具更加丰富和投资者成熟度提高，目标日期策略、宏观轮动模型等进阶产品有望逐步涌现；长期来看，底层资产或将进一步拓展至大宗商品、REITs等另类资产，实现真正意义上的多元资产配置。
